历来油价钱有价值_以前油价多少

1.2022巴菲特是否会继续并购石油

所谓“国际大石油公司”就是指那些依靠私人资本创建和经营的跨国石油公司。提起国际大石油公司，给人印象最深的是它们庞大的经营规模、横跨全球的业务范围、卓越的盈利能力和在世界石油市场上的巨大影响力。在2006年度《财富》全球500强排名中，前十位中石油公司就占据了五位。埃克森美孚位居世界500强榜首，361亿美元的高额利润使其成为全球500强有史以来最赚钱的公司（每天为它带来近1亿美元的进项），3399.38亿美元的营业收入使这个老牌石油大亨做到了真正意义上的富可敌国。埃克森美孚的石油和天然气日产量几乎是科威特的两倍，公司在全球六个大洲均拥有能源储备，油气储量超过了全世界任何一家非政府性质的公司。位居前十名的其他几家大石油公司还包括雪佛龙德士古、康菲、壳牌和BP，这些石油巨头同样也赢得了举世关注的目光。

从某种意义上说，一部国际大石油公司的发展史可以折射出世界石油工业的发展历史。世界石油工业发展的每一个重要阶段，都有国际大石油公司的直接参与。在不同历史阶段，它们的角色都是举足轻重的。

（1）国际大石油公司的产生与发展。

洛克菲勒是最早的国际大石油公司的缔造者，也是国际大石油公司经营模式和管理模式的创建者。当年他一手创建的标准石油公司，仅用了三年时间，就将原油产量由1889年的占全美总产量16%迅速提升至26%，在美国加工和销售的市场份额高达75%～80%。此外，它还带动了石油工业国际化业务的发展，迅速在全球各地设立了分公司，逐渐取得了在美国和世界石油市场上的霸主地位。它还开创了石油公司上中下游一体化发展的业务模式，极大地降低了成本和风险。如果公司在上游勘探开发业务中亏损，则可以在下游炼油和销售业务中找到平衡。但这个石油帝国的寿命不长，因为被指控“垄断和暴利”，1911年美国政府以反托拉斯法迫使标准石油集团解体，将其所属的92家公司改组成在法律上独立的20个公司集团，“大厦”坍塌后，埃克森、美孚和雪佛龙等石油公司得以幸存下来，这也是今天几大石油巨头的前身。

两次世界大战期间，以美国为代表的新兴经济体的飞速发展以及战事的需要极大地刺激了对石油的需求，推动了石油生产。垄断美国石油市场的五家上下游一体化的大石油公司埃克森、美孚、德士古、海湾和雪佛龙也正是在这一阶段发展起来的。从20世纪40年代到70年代第一次石油危机前的相当长时间里，它们与英国的BP和英荷壳牌构成了世界石油历史上声名显赫的“七姊妹”，凭借在中东获得租借地石油开发特许权而发了大财，垄断了世界石油市场。

20世纪70年代发生的两次石油危机，造成了依赖石油资源的西方世界的恐慌，石油“七姊妹”也遭受重创，逐渐淡出历史舞台，国际大石油公司开始对自身发展模式和如何增强竞争能力进行思考，并开始新的实践。

20世纪80年代中期以后，世界石油领域不断发生大规模的兼并与联合。1997年之前，这些较大规模的兼并与联合多数发生在下游业务（炼制和销售）和天然气业务（包括天然气发电）领域，并且很多只是公司部分业务之间的联合。1998年后，面对低油价的冲击，更多的石油公司卷入了兼并联合的浪潮，希望通过从外部进行的资产重组，实现优势互补，进一步降低成本，共同抵御和降低风险，石油公司的兼并与联合演变成为以大型石油公司横向整体合并为主要特点的兼并与联合狂潮，并直接导致超级国际石油公司的形成。

世纪之交以国际大石油公司为主导的新一轮兼并浪潮，是面对石油业激烈竞争环境所进行的一场前所未有的大洗牌。尘埃落定之后，埃克森美孚、英荷皇家壳牌集团、BP、道达尔、雪佛龙德士古共同组成了石油业内的超级巨无霸方阵。这次兼并与联合狂潮强化了国际石油公司的实力和地位，同时也重新调整了当今石油工业的主体布局。

（2）新世纪国际大石油公司的发展趋势。

起于1998年的大规模石油公司并购和结构调整，国际大石油公司基本完成了以扩大资产规模和强化竞争实力为目标的任务。进入新世纪以来，在国际油价走高的有利形势下，它们在继续优化调整资产组合的同时，普遍将营造长期竞争优势、实现可持续发展作为首要的战略重点，进入了一个为长期增长而投资的新阶段。国际大石油公司在经营战略和竞争策略方面所做的战略调整，体现出一些全新的特点。这些战略调整，将对国际大石油公司的中远期业绩表现乃至世界石油工业的竞争和发展态势产生重大而深远的影响。

这些新动向包括：一是实施战略转移，立足于长期可持续发展，进行大规模的基础设施建设，大力营造下一代核心资产；二是进行资产组合的优化，一方面通过补缺性的收购，弥补在关键发展领域的资产组合缺陷，另一方面择机处置边际资产，优化老油区投资，缓解近期内的成本上升和投资回报下降的问题；三是积极介入天然气合成油（GTL）、油砂和重油等非常规石油领域，重新重视勘探，立足更长远的发展，构建在新的关键领域的竞争优势。

举措之一：为长期增长投资，营造下一代核心资产。

在主要产区的资源战略接替上，国际大石油公司主要以20世纪90年代以来全球新的油气发现项目为重点，表现出四个主要的战略方向，即主要把西非和墨西哥湾深水区、俄罗斯、实行开放政策的OPEC国家和LNG业务领域作为今后重要的新产量增长源。

如BP公司，已将其战略重点转向新的五大利润中心，即墨西哥湾（深水区）、特立尼达（天然气）、阿塞拜疆（环里海石油）、安哥拉（深水区）和俄罗斯（TNK-BP）。公司现有利润中心目前的产量为1.15亿吨，预计将以年均3%的速度递减；而新利润中心目前的产量是5000万吨，预计将以年均15%的速度增长，到2008年，产量将达到1亿吨。由于新利润中心的勘探开发成本和操作成本（分别为每桶油当量4美元和2.4美元）均低于现有生产区（发现开发成本为6～7.5美元/桶油当量，操作成本约为5美元/桶油当量），因而新利润中心产量的增长和资本支出的下降，将有助于提高BP的整体投资回报水平。

凭借雄厚的资金和技术实力以及多年来在资源国的影响力，国际大石油公司在上述关键领域占据了有利的竞争地位，这将能够支撑其全球油气储量的可持续接替。根据高盛公司对20世纪90年代以前发现、目前正在开发中的储量在5亿桶油当量以上的50个大油气开发项目的统计分析，国际大石油公司在其中占据了绝对的优势，它们在50个大项目中占据了45%的储量。其中BP、埃克森美孚、道达尔、皇家荷兰壳牌、雪佛龙德士古和埃尼公司等大公司占据了50个大项目预计净现值的90%。

埃克森美孚西非、墨西哥湾、中东（卡塔尔LNG）和里海，预期2006年在西非深水区新增产量将达5.5亿桶，占公司总产量的比重将从目前的8%上升到18%，在OPEC国家中的产量比重将由14%上升到18%皇家荷兰壳牌西非（尼日利亚）、俄罗斯（萨哈林天然气）、加拿大油砂业务，预期2006年西非可新增产量4.6亿桶道达尔西非、中东、委内瑞拉和俄罗斯。预期2006年西非深水区可新增产量37万桶油当量/日，占总产量的13%，中东产量占公司总产量的比重将从2001年的23%上升到33%雪佛龙德士古墨西哥湾、西非（尼日利亚）和里海（哈萨克斯坦），预期西非深水区2006年可新增产量30万桶油当量/日，占公司总产量的比重将从2001年的13%上升到18%

2006年后几家国际大石油公司新增油气储产量的主要来源

大石油公司这种接替产量的来源分布结构，使其进入了一个高投资密集度的发展时期。由于新区项目多数为资本密集的勘探和开发项目，因此，预计未来几年中，大石油公司30%～40%的投资支出将用在深水区生产设施、管道或LNG上游和终端设施以及非常规石油开发设施项目的建设上。

基础设施投资的快速增长，将导致石油公司折旧、折耗和摊销费用增加，对公司近期内的投资回报产生较大的压力。不过，为实现长期持续的增长，这是必须的。除了可预期的储量资源收获外，大石油公司还可以以此为自己创造新的战略性油气资产基础和市场基础，同时，这对于全球石油工业的长远健康发展来说也具有重要意义。预计2001—2010年，全球投入新基础设施建设的资金将达到约3430亿美元（含伊拉克重建），并可从中获得储量2000 亿桶油当量。正因如此，新一轮大规模能源基础设施建设被视为20世纪70年代以来世界石油工业的另一重大转折、一个大石油公司前所未有的新发展机遇。新基础设施建设项目大多数是资本密集、技术密集的跨国项目，不仅要求参与者有更为雄厚的资金技术实力，更要求其有丰富的商务技巧和广泛的行业影响力，因而在新的发展趋势中居于主导地位的仍将是国际石油巨头。

新能源基础设施建设投资与相应储量增长潜力

举措之二：优化资产组合，调整盈利资产序列。

2000年以来，为了提高回报率，大石油公司一直在降低老油区的资产比重（比如在美国和北海即是如此），同时，也择机出售战略不匹配的国际资产，以围绕其大型生产基础设施实现规模经济。2000—2003年，仅BP的资产处置收益就达到250亿美元。与资产处置相关的一个问题是国际大石油公司在老油区的策略。在美国，目前多数公司采取收获老油田现金的策略（即只收取现金收入，减少或不进行再投资），并择机出售资产。

举措之三：立足长远，抢占非常规石油业务发展先机。

随着世界大型常规油气发现及开发机会的日益减少，国际大石油公司开始将更长远的发展目标转向非常规石油资源上来。除了将LNG、GTL作为天然气储量商业化的有效方式外，国际大石油公司也越来越重视加拿大油砂、委内瑞拉重油等项目机会。

（据IEA，PetroleumEconomist，TDNewcrest）类别2000年2005年2010年2010年比2000年增长，%液化天然气（LNG）（万桶油当量/日）236.0350.0600.0154天然气合成油（GTL）（万桶油当量/日）3.83.8100.02531油砂合成油（万桶油当量/日）38.0142.0148.0290超重油（万桶油当量/日）77.087.5110.043非常规石油总计（万桶油当量/日）354.8583.3958.0170

世界非常规石油生产前景

近年来，受天然气价格上升、LNG供应成本下降以及资源国推动天然气资源商业化等多重因素的影响，全球液化天然气的生产和贸易日趋活跃，正在成为世界油气工业的一个新的热点。预计全球25%～35%的天然气储量最终需通过LNG来实现商业化。预计到2008年，全球在天然气储量开发和LNG设施方面的投资将达到1500亿美元。因此，国际大石油公司十分看好未来LNG的发展，并纷纷抢占LNG领域的制高点。近两年来，国际大石油公司参与的LNG现有项目扩建、在建和拟建新项目就超过了30个，预计到2010年全球LNG年生产能力将达到3亿吨。LNG 项目开发不仅成为国际大石油公司商业化其天然气储量资源的关键，而且也将成为公司盈利的重要来源。因成本下降和项目寿命期长，目前LNG项目的投资回报水平明显高于其他项目，甚至高于上游勘探开发项目的平均水平。如果将上游的生产加上液化、船运和再气化资产组成独立的LNG业务的话，预计到2010年，这一业务在国际大石油公司运用资本中的比例可达到5%～10%，成为勘探生产、炼油、化工之外的第四大业务，其重要性甚至可能超过化工产品业务。

GTL 是一项将天然气转化为极清洁的炼制产品的技术，尽管这一技术的出现已经有几十年的时间，但受项目经济性的限制，一直以来除了在南非以外，投资很少。近年来，随着技术的突破，GTL项目的经济性显著提高，加上资源国为开发“困气资源”（因缺乏当地消费市场而难以经济开发的天然气储量，只有通过LNG或GTL方式开发）提供优惠的财税条款，GTL项目开始真正被资源国和国际大石油公司看好。目前全球的“困气资源”量至少在2500万亿立方英尺，约占天然气总探明储量的25%。随着全球对于炼制产品需求的快速增长（预计将从目前的2500万桶/日增长到2010年的2800万桶/日），特别是环境排放标准的日益严格，GTL将因其可用作炼厂提高柴油质量的原料等特点而具有广阔的市场前景。壳牌已与卡塔尔石油公司签订了意向书，计划到2009年建成投产14万桶/日的GTL生产厂，埃克森美孚也与卡塔尔石油公司签订了于2011年建成产能为15.4万桶/日的GTL项目的意向书。预计今后10年，这些公司将在GTL项目上投资330亿美元，实现产量75万桶/日。特别值得一提的是，埃克森美孚早在20年前就已经积极开发GTL技术，其专有技术AGC-21的开发耗资6亿美元，持有约3500项相关的国际和美国专利。

近年来在旨在减少沥青矿开采和加工过程中燃气和蒸汽消耗方面的技术进步，使得油砂开发项目的经济性得到显著提高，项目开发进展明显加快。据加拿大权威机构分析，预计2004—2010年加拿大油砂合成油的产量将增长到148万桶/日。尽管目前仍存在着加拿大环境法规限制的不确定因素，但随着原油价格的上升，加拿大油砂项目正吸引越来越多的国际石油公司的关注。

委内瑞拉的超重油项目也正在引起更多的国际大石油公司的兴趣。尽管委内瑞拉的财税合同条款比较苛刻（政府所得为51%），雪佛龙德士古和皇家荷兰壳牌公司仍十分关注60亿～70亿美元的新项目机会，道达尔公司也正在谈判扩大其Sincor项目的产能。

举措之四：重新重视勘探。

受1998—1999年国际油价下跌的影响，国际石油公司的勘探支出下降了27%，这一趋势持续到2003年。据行业咨询机构伍德麦肯锡的研究，2003年经济发展与合作组织国家（简称OECD）大石油公司的勘探支出是89亿美元，比上年下降了4%，BP和雪佛龙德士古更是分别下降了25%和15%。由于勘探支出的下降，OECD大石油公司在2001—2003年的勘探计划共获得72亿桶储量，与1996—1998年89亿桶的储量发现相比下降了20%，平均有机储量接替率为75%。

除了受低油价影响外，国际大石油公司勘探投资下降的另一个原因还在于，它们将投资重点集中在低风险的探明储量的开发上，进而开发资本支出排挤了勘探资金。同时，技术进步也为深水区油气资源的开发创造了条件，国际大石油公司的开发项目机会增多，需要大量投资基础设施以实现这些储量的商业化。

在勘探投资相对不足的状况出现多年之后，国际大石油公司目前已开始重视新前景区的勘探。2003年雪佛龙、雷普索尔、壳牌和道达尔均增加了勘探区块面积，涉足的国家也增加了。

举措之五：开拓新的并购热点，俄罗斯上游权益成为主要关注点。

以公司并购、资产重组和战略联盟为主要内容的资本运营活动，历来是国际大石油公司经营和发展战略中的重要一环，是其实现规模扩展、优化资源配置和实现价值最大化等战略目标的重要手段。通过1998年以来的巨型并购活动，国际大石油公司已经基本上完成了在全球范围内强化关键资产规模、实现协同效应和降低成本的任务。巨型并购后，国际大石油公司进行公司和资产并购交易的动机开始向弥补公司资产组合缺陷和实现资产最优配置转变，并购的主要目标也开始转向那些规模较大、资产的战略匹配性较好的中型石油公司。

尽管俄罗斯的油气行业投资环境仍存在多种不确定因素，但其丰富的未开发储量一直吸引着西方大石油公司。由于俄罗斯的产品分成合同（PSAs）立法不健全，审批过程冗长，加上俄罗斯目前的生产重点仍以现有开发项目为主，对外国石油资本的依赖程度较低，而且俄本土石油公司抵制PSAs，因此，国际大石油公司通过PSAs合同进入俄罗斯的难度很大。BP公司采取了放弃产量分成协议途径的投资战略，收购TNK-BP公司50%的股份，通过股权参与的方式，迅速在俄罗斯石油项目中获得了规模优势。

另外，因多数国际大石油公司仍将在较长一段时间内处于资本投资密集期，为降低成本、改善投资回报，也不排除出现大型公司间合并的可能性。在本轮高油价周期中，大石油公司的现金流充裕，而股价大都没有随国际油价同步同幅上升。因而从公司收购者的角度来看，目前目标公司现金充裕但股价便宜，未必不是进行交易的有利时机。

当今世界石油工业正在全面经历着经济全球化的影响，竞争更激烈，风险更大，更需要跨国石油公司对外界变化做出积极反应的时代。着眼于具有长期增长潜力的投资项目，优化公司资产组合，加强对石油资源包括非常规石油资源的控制和开发无疑是这些国际石油公司做出的有利战略选择。

2022巴菲特是否会继续并购石油

影响黄金价格的因素非常之多,经济,政治, 历史,文化风俗等社会生活各个方面都与黄金紧密联系.由于有着作为货币的长久历史,黄金具有了双重属性,一是其本身作为贵金属的商品属性,二是有着世界货币功能的货币属性. 笔者将从这两个角度出发,对影响黄金价格的供给需求因素作一分析.

首先是黄金的供给方面,主要分成金矿开采,再生金和央行售金. 其中再生金与金价成正比关系,但在供给量上的变化表现的最为平稳,对金价的影响也最小.金矿开采是最主要的供给来源,大约占了70%左右.受行业特性和自然条件的限制, 正式开采一座金矿之前漫长的勘探、投资和环保审批等多道手续要花上大概七到十年的时间,且金矿资源已日见枯萎,因此产量的变化也呈现平稳态势.即使价格短期内出现大幅波动,对金矿开采量也无多大影响.在1980年以后金价长期下跌过程中,在开采支出方面的投入不断减少.在近几年价格上涨的过程中,投入以及相应的产出也无明显的增加.

而央行售金是供给因素中对价格影响最直接也最大的, 1980以后长达20年的黄金大熊市,一个主要原因就是各国央行不断抛售黄金储备的大趋势. 央行至今仍持有全球黄金的19%左右。欧洲国家的央行这些年一直在抛售黄金,90年代后期金价跌至多年低点时，央行抛售达到了顶峰,英国央行就在金价位于地板价区域抛售了大量的黄金储备. 而很多黄金开采商在此期间因为担心价格进一步滑落，竞相与大型银行签订了套期保值协议,向它们按当时的价格出售以后所产黄金。这些大型银行向央行拆借黄金，在市场上抛售出去，将所得资金支付给开采商，再用开采商以后提供的黄金还给央行,这更刺激了对黄金储备的大肆抛售.只在近些年，金价趋势不断看好,开采商才逐渐从这一方式中脱离出来.但央行的售金随着价格的上升,也呈增加趋势.在2005年, 受金价大幅上涨的刺激,官方售金强劲增长41%.而世界黄金供给量同比增长15%，达到3859吨,其中矿产金、和再生金分别同比增长16%和1%.

黄金市场是需求拉动型的,需求因素对价格的影响远大于供给.黄金需求可分为工业及消费需求与投资需求.工业及消费需求体现了黄金贵金属的商品属性,其中珠宝首饰方面的用金需求占了75%左右,其对价格的影响也远较工业需求大,例如印度的宗教节日与婚庆时期,中国的农历新年,西方圣诞节等是饰金消费高峰,金价也随之呈现一定季节性与周期性的波动.而工业及消费需求受行业发展及经济环境的限制,需求变化的特点是比较平稳,很少出现大起大落,.在2005年,工业用金同比增长2%,而饰金需求同比增长5%.但投资需求在2005年强劲增长了26%,投资需求相对其他需求最具价格弹性,对价格的影响也最大,正是同期金价大幅上涨的最主要动力.

黄金的货币属性使得其具有保值避险,投资替代的功能,2005年黄金投资需求的强劲增长,将这一功能体现得淋漓尽致.首先看原油等大宗商品价格上涨对金价的推动作用.原油价格在2005年大幅飚升,纽约轻质原油期货最高到70美元/桶,这似乎又唤醒了人们对上世纪70年代,由于原油价格疯狂导致的高通胀低增长的记忆.1970年代世界石油大危机的时候,也是金价上涨幅度最惊人的阶段。黄金天然具有通胀保值的功能,在通胀上升的预期下,黄金就成为投资者的热门投资工具.这一点在原油市场与黄金市场的联动性已得到充分的体现。.

同时与原油和黄金相关的一个因素是地缘政治局势.俗话说:大炮一响,黄金万两.历史上黄金就是作为最可靠的避险手段受到人们的青睐.黄金对政治动荡,战争等因素分外敏感,每一次的战争就必然伴随的金价的大幅飚升.不得不提的是中东政治局势对金价的影响.中东历来是个冲突不断的火药桶.美国插足中东导致的一系列战争,如1991年的海湾战争和2003年的美伊战争,以及市场目前纷纷猜测由于伊朗核问题导致美国与伊朗爆发战争的可能.这些都很直接地推动金价的上涨.而间接的影响就体现在原油上.作为世界主要的原油产地,地缘局势的动荡使得市场担忧该地区有原油供给中断的危险,油价也因而上涨,从而又拉动了金价的涨势.

另外一个对金价有重要影响的就是美元,美元对黄金市场的影响主要有两个方面,一是美元是国际黄金市场上的标价货币,因而与金价呈现负相关.假设?金价本身价值未有变动,美元下跌,那金价在价格上就表现为上涨.另一个方面是黄金作为美元资产的替代投资工具.近几年金价的牛市,以及市场对其大牛市持续的期待,都伴随着市场对美元走势长期看弱的预期.美元的下跌必然使得美元资产对投资者的吸引力减弱,而黄金市场就从这一资金分流中获益良多.同时黄金市场相对美元资产市场而言是个袖珍型的市场,因此在投资者投资偏好的牵引下,美元资产很小比例的资金流出,转到黄金市场上就能掀起惊涛骇浪。

第2条 影响黄金价格变动的因素

1 、各国中央银行对黄金储备的态度和买卖行动。黄金储备的买卖直接影响黄金市场的平衡，因此对黄金价格影响很大。 1999 年 5 月 7 日，当英格兰银行宣布将其黄金储备由 715 吨减至 300 吨时，黄金价格即从 287.10 美元开始回落。 7 月 6 日，英格兰银行首次降 25 吨黄金拍卖，随后 IMF 亦表示计划抛售手中的 310 吨黄金，一度在黄金市场上引起了轩然大波，使金价雪上加霜。而于 1999 年签署的《华盛顿协议》的签订和成功续约则极大地影响了各国中央银行对黄金的态度和买卖行动，推动了黄金价格的回升。

2 、通货膨胀率的高低。长期以来，黄金是防范通货膨胀的一种手段。在 1974 － 1975 、 1978 － 1980 年间，由于通货膨胀十分严重，使得人们持有的货币相对贬值。动摇了人们对货币的信心，由此掀起了一般抢购黄金的风潮，金价随之迅速高涨，这期间黄金持有者成功地防范了风险。造 1997 年亚洲金融微机期间，由于相关国家‘或地区出现了明显地货币贬值和物价上涨，以本币表示地黄金价格出现了明显地上涨。

3 、汇率的影响。汇率对黄金价格的影响可以从两个方面来分析：一方面，黄金通常是以美元标价的，如果美元汇价提高，用美元表示地黄金价格自然要降低，反之则提高。另一方面，汇率还通过影响资金在金融资产间地流动影响黄金价格。一般而言，在美元汇价看涨地时候，投资于美元资产的资金会急剧增加，黄金市场则会相对冷落，黄金价格也会下跌。反之，黄金则会收到追捧，价格也会上升。从黄金价格变动的趋势我们可以清楚地看出这点。例如， 1985 － 1987 年，美元对瑞士法郎贬值 40 ％，而黄金价格从每盎司 300 美元上升到 500 美元。再如近期黄金价格地大幅度上升，与美元汇率地相对走弱有很大关系。

4 、石油价格的影响。当石油价格处于较低价位时，人们对通货膨胀的预期较低，购金保值或投资黄金的压力减少，黄金价格也就较低，反之则金价较高。金价和油价之间存在着上述同向变动的关系。目前，由于全球经济复苏不稳定，美国对伊拉克采取军事行动后，重建伊拉克及所衍生的一系列问题，原油供应面临短缺的风险，促使油价上升， 2005 年 3 月 NYMEX 原油期货价格突破了 57 美元 / 捅，高涨的原油价格导致人们对通货膨胀的担忧上升，支撑了黄金价格走高。

5 、股市的影响。股票市场是经济的“晴雨表”，当经济运行良好时，投资者更愿意从股市中投资获利，所以往往在股市上升时金价疲软，而经济运行状况较差，股市下跌时，金价一般呈上升趋势。

6 、政治因素。黄金被视作防范和战争风险的最安全的投资方式。国际局势紧张往往引起人们对黄金的抢购，金价随之上涨。黄金的这个特点是一般货币无法比拟的，也是各国仍十分重视黄金储备的重要原因。比如： 1979 年底美国再伊朗的人质危机以及前苏联 1979 年 12 月 26 日出兵阿富汗，促进了黄金价格的大幅度上升，到 1980 年 1 月 18 日，伦敦黄金市场金价高达每盎司 800 美元，而纽约当天的黄金期货价格竟突破每盎司 1000 美元大关。再如，近期国际政治局势仍比较紧张，伊拉克战争虽然已经结束，但恐怖袭击的威胁仍然存在，美朝间也有核冲突，在一定程度上推动了金价的上升。

未来黄金价格的走势的基本特点。整体上看，目前黄金价格进入了稳定向上波动的历史阶段，黄金的长期价格大幅度下跌的可能性较小。 1999 年黄金价格大幅度下跌到 254 美元 / 盎司，曾经引起国际社会的恐慌。从目前的情况分析，今后相当长的时间内，黄金价格降至 1999 年低位的可能性较小。

首先由于黄金的产量今后降趋于下降，黄金明显供过于求的状况较难出现。世界黄金产量也连年进入负增长态势。美国和加拿大的黄金生产企业都处于资金短缺、裁员、出售资产的黯淡年份。当然黄金价格的上升也会促使黄金公司增加产量。此外，制造业、电子业和首饰业对黄金抛售的控制，黄金已具备了多方投资选择的条件。

其次，国际动荡不安的政治局势和美国信用危机的影响，使黄金投资需求的增长成为黄金消费的新亮点。近几年，美股波动剧烈，加上美元贬值，大量资金从美国股市和汇市中撤出，转移到黄金市场。黄金的保值避险功能重新得到人们的青睐。各地投资者为达到保值目的，纷纷增加了黄金的购买量，改变了近几年黄金投资冷清的局面，使黄金价格节节攀高。黄金市场只是全球金融市场的一小部分，但是，它却是全球范围内在动荡时期倾向“硬资产”投资商们的避难所，从而使国际游资选择了黄金市场。

2022巴菲特是否会继续并购石油

沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司赢得了美国能源监管机构的批准，可以购买西方石油公司多达50%的股份，这在市场广泛引发了对巴菲特可能最终收购整个西方石油的猜测。那么今天小编在这里给大家整理一下巴菲特的相关知识，我们一起看看吧!

巴菲特是否会继续并购?

其实，西方石油并不是巴菲特唯一青睐的油气企业。

这位价值投资的旗帜性人物也增持了另一家更大的油气生产巨头雪佛龙公司，截至6月底，伯克希尔共拥有其约237亿美元市值的股份。

很多海外机构投资者和金融学教授都看好巴菲特增持西方石油，并最终达到控股甚至整体收购的目标。他们预测，伯克希尔和西方石油之间最终可能演变成一场“慢步调收购”，伯克希尔会持续增持到监管层允许的额度，并逐步完全收购。

关于这个问题，我总结了目前市场上的众多信息，归纳出以下几点：

第一，巴菲特对“传统行业”的热爱是有传统的。比如，在2009~2010年期间，他曾经通过逐步购入大量股份的方式，整体收购了伯灵顿北方圣菲铁路公司。

第二，从基本面上讲，西方石油公司今年以来大幅削减了开支，并积极偿还债务，提高了产生现金的能力。其在第二季度录得创纪录的43.5亿美元的自由现金流和约37亿美元的利润，这些数字或使公司成为巴菲特眼中具备良好“护城河”的企业。同时，对股神来说，若能收购这家具备较高自由现金流的企业，也是对伯克希尔众多其他业务的一种好的现金护盾。

第三，从行业上讲，石油和天然气行业并不一定就是人们所认为的那种“夕阳产业”，巴菲特一向是长期主义的捍卫者，他的积极入股很大程度上代表着对整个行业的长期看好。我会在下文中详细解读这点。

第四，相对于纯粹财务投资，完全控股西方石油或许对巴菲特更有利。其一，西方石油一旦被完全合并进伯克希尔体系内，则意味着这家企业将获得很多实实在在的资源，特别是较低成本的融资途径，这将减缓其受到油气市场大幅波动的风险，产生良性循环;其二，伯克希尔目前还持有较多的现金，据公开资料显示，即使在今年上半年净买入452亿美元的股票之后，伯克希尔6月底仍拥有1054亿美元的现金和等价物，完全有能力把钱放到股神认为的“更好的地方”。

这样看起来，不管从巴菲特历来的投资哲学还是从实际好处上分析，并购西方石油很可能是股神下一步的目标。

投资油气企业是践行其长期主义?

我们都知道，巴菲特是一个长期主义者。对于像巴菲特这样的机构投资者来说，长期主义是一种格局的体现，是一种不同于狭隘零和博弈投机的哲学。是对所投企业不断创造价值、不断创新、不断持续发展的看好。

巴菲特有个经典名言：“如果你不愿意拥有一只股票十年，那你甚至不要考虑拥有它十分钟。”

从他投资的历史来看，巴菲特从来不是因为所投股票的价格会在一周、一月、甚至是一年内有什么上涨或下跌，而去做出投资决策，而往往是因为他想长期拥有这些企业的股份。

当然纵观他的投资史，仍然时不时出于各种原因会卖出一些股票，但整体上，通过阅读其历年股东大会的公开言论，他一以贯之是以长期拥有所投资股票的心态来对待每项投资决策的。

巴菲特曾不止一次在公开场合表示，对于那些做不到“永远持有”某个投资标的的工薪人员，拿存款去买一个低成本指数基金(类似标普500指数)，然后忘了这件事，继续努力工作，则长期而言，股票指数基金会取得较好的投资回报。

那么，西方石油公司是否符合巴菲特的长期主义哲学呢?隔壁老邢肯定无法判断出巴菲特到底怎么想的，但从油气行业以及西方石油基本面情况分析，或许我们可以找到长期看好这家企业的原由。

首先，据西方石油公开的数据显示，当油价徘徊在每桶40美元时，它就已经能产生利润了。而万得数据显示，布伦特原油的平均价格在今年第二季度为每桶114.10美元，美国原油在二季度的平均价格为每桶109.90美元。

巴菲特很可能看好石油价格长期维持在高位。当然，到底石油、天然气价格中长期会怎么走?这里面的具体逻辑和分析是我能力圈之外的事了。这里，我只是大胆假设。

其次，西方石油公开文件中显示，公司的目标是在2040年前实现其运营和能源使用的零排放。公司已通过其附属机构投资于脱碳产业，并计划花费高达10亿美元的投资，正建设第一个具备工业生产规模的工厂，从空气中捕获二氧化碳。这项名为“直接空气捕获(DAC)工厂”的项目或许还能帮助其享受到美国最新《通胀削减法案》所带来的税收优惠。这是很多传统美国油气企业所没有的能力。

由此或许我们能推测出，巴菲特也可能是通过西方石油看到了清洁能源和传统能源之间转换过程中的一个机会。在世界可持续发展和可再生能源转型大趋势之下，西方石油作为传统能源巨头，似乎长期来看，有成为一个能源转型“模范生”的潜质。

对公募基金投资者的启示

其实，根据我阅读的一些知名基金经理的著作，以及在和一些公募基金经理的交流中，我发现，很多公募基金经理都是以巴菲特长期主义投资理念作为自己平时各项决策，甚至为人处世的逻辑基本盘。

一位知名基金经理在书中写过：环境、波动和周期会让人不时陷入消极和悲观，这个时候需要极大的力量才能把人从消极和悲观的情绪中拉出来，而不是更加迷茫。长期的视角和时间正是这股巨大的力量。

对于这部分自称注重“长期主义”的基金经理来说，他们是否在行动上践行了长期价值投资的信仰呢?这其实也很难被揭晓，我们无法参与到这些基金经理和团队的研究决策会议中。

然而，有一个简单的方法或许可以帮助我们判断出这些基金经理能否被贴上长期主义的标签。那便是看这些基金经理3年、5年，甚至更长时间的业绩。

这当然是有点极简化思考问题了，长期业绩好的基金经理未必都是认可长期主义或者价值投资的。但反过来说，那些公开表达过长期主义信仰的基金经理如果无法取得长期的好业绩，则他们所谈论的也只能是“纸上谈兵”。

因为很简单，数据不会骗人，中长期成绩最能反映出这些基金经理发挥能力的稳定性和连续性。只有拉长时间，我们才能看到一只基金真正的逻辑和能级，才能看出一位基金经理真正的原则和能力圈。