德国油价2欧元换算_德国油价2欧元换算是多少

1.现货原油的涨跌是怎么判断的？

2.评论下当今世界经济发展趋势对中国经济发展趋势的影响 急呵！！

3.中国油价与国际油价的区别，以及原因

4.实证研究结果讨论

5.汇率是怎么回事啊

现货原油的涨跌是怎么判断的？

一般来说，我们可从三个方面来判断原油价格的大致走势。

(1)原油价格与库存的关系：原油价格波动守原油库存数据影响较大。当原油库存增加，表明市场上原油供应量过剩，导致油价下跌，美元上涨，原油下跌。当原油库存减少，表明市场上对原油需求旺盛，导致油价上涨，美元下跌，原油上涨。原油库存的变化实际上反映了美国对油价的态度。如果战略原油库存大幅增加，表明美国认可当时的油价，因此就会增加战略库存抢夺原油，从而激化供需矛盾导致油价上涨。反之亦然。因此EIA原油库存与欧佩克原油库存对于美元影响的区别在于，EIA对于美元汇价的影响更为直接，影响也较大。

(2)原油价格与汇率的关系：首先，原油和黄金都是以美元计价的，所以如果美元上涨了，需要买入同样的原油付出的货币就更多，买的人自然就少了。所以，当美元贬值时，原油价格往往上涨，反之亦然;同样的，非美货币(例如欧元)上涨，买美元的人自然就少了，由此可得，原油的价格与非美货币汇率的走势成同比方向，当非美货币增值时，原油价格往往也随之上涨，反之亦然。

(3)原油价格与贵金属价格的关系：原油和金银都是属于避险产品，大宗商品之一。所以，原油价格由于国际金银价成同向关系，当金银上涨时，油价往往也随之上涨，反之亦然。

评论下当今世界经济发展趋势对中国经济发展趋势的影响 急呵！！

新世纪伊始，欧盟正以崭新的姿态出现在国际舞台上。今年初，为适应东扩的需要并推动一体化进一步深化，欧盟签署了新的联盟条约——《尼斯条约》；2002年，欧元将正式取代欧元区各国原有货币，进入流通领域；2003年，欧洲快速反应部队将完成组建工作，承担北约解决本地区危机及维和的任务。与此同时，欧盟东扩将拉开序幕，新世纪头10年，欧盟将通过吸收中东欧前社会主义国家，成员国由目前15国增加到27国。在对外关系方面，欧盟利用自身优势，大力推行具有“欧洲特色”的外交政策，其国际影响较以往明显增大。从长远来看，欧盟面临的最大挑战是缺乏明确的发展目标。德国主张由目前的“国家联盟”过渡到“欧洲联邦”，最终产生“一个、一个强大的议会和一部宪法”。法国却认为欧盟应发展成为一个全新的组织，“既包含各个国家主权的内容，也包含联邦性质的内容”。（注：德国外长菲舍尔、总理施罗德、总统约翰内斯·劳先后对“欧洲联邦”设想进行过具体阐述。法国总统希拉克对此作了正式回应。Le Monde,13 Mai,2000.） 英国首相布莱尔去年10月6日访问波兰时提出，欧洲一体化应使欧盟变成一个“ 超级力量”，而非“超级国家”。（注： Financial Times, 28 Nov.,2000.）法国和德国历来是欧洲联合的发动机，被称为 “法德轴心”。它们在欧盟建设目标上的分歧将对欧盟未来发展产生直接的影响。在可见的将来，欧盟将保持“主权国家联盟”的性质。

一、欧盟对世界和中国的影响及重要性

二次世界大战后，欧洲为避免重蹈战争覆辙，开拓了一条从经济一体化到政治一体化的发展道路。欧盟集近半个世纪一体化之磨合，在平衡成员国利益、协商解决冲突和争端方面积累了处理国家间关系的经验。经过多次挫折和摸索，欧盟已经形成一种特殊的政治经济体系。欧洲经济一体化联合自强的历程给世界展示出欧洲特色的区域化进程：通过和平、经济的方式实现欧洲统一、最终将欧洲建设成为有强大实力的区域组织。今天欧盟已在世界经济与政治中确立了重要地位。在21世纪世界多极化和经济全球化的进程中，欧盟将凭借其不断增长的实力和地位，参与制定“世界政策”，参加“全球管理”，在全球重要领域发挥日益重要的作用。

（一）欧盟参与塑造全球经济新秩序的能力日益增强

1、90年代以来， 随着欧盟统一大市场和经济货币联盟等重大举措接连出台，欧盟整体增强了对美、日的竞争实力。

目前美、日、欧盟人口分别为2.74亿、1.26亿和3.77亿。 （注：Europaeische Wirtschaft,Eurpaeische Kommision Generaldirektion Wirtscaft und Finanzen,Nr.71,2000,S.247. ）按照欧盟的统计（以当年价格计算），2000年美国的GDP仍为三驾马车之首， 欧盟仅相当于美国的 79.7％， 日本相当于美国的 46.7％。 （注： EuropaeischeWirtschaft, Eurpaeische Kommision Generaldirektion Wirtscaftund Finanzen,Nr.71,2000.）但根据OECD统计（按1995年价格计算），2000年美国的GDP为90380亿美元，欧盟为588亿美元，日本为54584亿美元。 （注： OECD, Main Economic Indicators,April/2001,p.269.） 总体看， 欧盟与美国占世界产值的比重各约 30％左右。 （注：Wilhelm Noelling, Karl Albrecht Schachtschneider und JoachimStarbatty, Waehrungsunion und Weltwirtschaft,Lucius,Stuttgart,1999,S.339.）随着中东欧国家加入，欧盟以人口、 产值和市场为背景的规模优势将更为显著。在资本输出方面，欧盟显示出其雄厚的资金实力。1990—1998年，欧盟对外直接投资累计达9845亿美元（包括欧盟成员国之间的直接投资），此间美国的对外直接投资累计为6051亿美元，日本 136 亿美元。 （注： OECD, Eurostat.Also see Gerrd Fels,Standort Europas- Zukunftsfaehig im internationalen Wettbewerb?,in Internationale Politik,Nr.8,2000,S.38.） 欧盟同时也是世界出口大国。以1998为例，欧盟向第三方的出口（不包括内部贸易）达到8220亿美元，而美国为6800亿美元，日本为3880亿美元，分别为欧盟的83％和47％。（注：Internationale Politik,NR.8,2000,S.39.）90年代，美国经历了10年的经济快速发展，与其相比，欧盟在劳动力市场、经济活力、信息技术的运用及金融市场规模等方面还存在差距。如在劳动生产率方面，1995—2000年，欧盟和日本平均年增长率为1.3％和1.5％， 而美国为 2.3％。 （注： Wolfgang Gerstenberger,Wettbewerbsfaehigkeit der europaeischen Wirtschaft:Ziehen dieUSA don?,in Ifo Schnelldienst,2/2001,S.19.）在克服失业、改善就业状况方面欧盟的差距依然明显。虽然经过努力失业率已趋向下降，但2000年欧盟失业率仍为9.1％，而美国和日本分别为4％和4.7％。 （注： Tendenzen der Wirtschaftsentwicklung 2001/2002,in DIWWochenbericht,28—29/2001.）为了进一步缩小同美、日的差距，欧盟还需在发挥内部市场和经济货币联盟优势的同时，加快推动改革。

2、自莫奈（Jean Monnet）提出建立煤钢共同体促成欧洲迈向经济一体化，到今天统一货币，欧盟逐渐形成可称为“质增长”的区域性发展模式。它向受全球化浪潮冲击的世界展现出一种着眼于长远稳定发展、多国合作趋同的制度和政策构想，为区域化的发展提供了一种选择参照。

当前国际贸易和全球资本往来急剧增大，高科技迅猛发展。它给欧盟以及参与全球化的各个国家带来巨大挑战，即在扩大经济总量的同时，必须克服经济发展的不稳定性、贫富分化增大以及生态环境恶化等问题。从欧盟制定的经济政策和法规看，其经济制度是经济与社会结合在一起的总体设计。它不再是单纯追求“量”的最大化，而是同时重视经济增长“质”的内涵，即强调以适度稳定的均衡增长、生态环境以及社会公正为增长前提。短期内这种导向对快速增长和经济效益有一定制约，但长期看它是为经济增长和社会发展创造必须的不可替代的基础。

（1）“共同稳定、同步发展的区域化模式”。 这种制度模式指的是欧盟以立法方式制定“一揽子”稳定指标，从币值、财政和汇率等方面建立健康的宏观经济基础，抑制景气大起大落，以避免经济过热或衰退引起经济政策急剧扩张或紧缩。这一模式的形成是以建立欧洲经济货币联盟为契机的。根据1991年欧盟《马斯特里赫特条约》，各成员国必须达到多项“趋同标准”，（注：《马约》趋同标准有所调整，现在为：每年财政赤字占GDP的比重不得超过3％；国债占GDP的比重控制在60 ％以内；通胀率限制在2％以下；长期银行利率不得超过3个最低利率国家平均数的2％。）才可以加入经济与货币联盟。为此， 各国纷纷取经济改革措施，以往通胀率高、金融不稳的国家均被纳入稳定框架，并取得了十分明显的效果：

——70年代欧盟国家平均通胀率为 10％以上， 80年代约为 7％，1990年为5％强，2000年约降至2％。（注：2001年上半年欧盟通胀出现上涨趋势，是由于国际油价和疯牛病引起的食品价格等非货币因素所致。欧盟的核心通胀率没有明显上扬。）

——70年代欧盟国家财政赤字占GDP的平均比重远超过10％，90 年代中期平均为5％以上，2000年降低到约0.5％。（注：Gerhard Fels,Standord Europas,in Internationale Politik,Nr.8,2000,S.38.）欧盟稳定同步增长的区域化模式给世界其他国家提出经济发展的一条佐证：经济增长要有“质量”标准。为降低内部风险和外部冲击，各国必须建立致力于稳定的、加强自律与调控的制度。只有形成币值稳定、财政收支和国际收支平衡的良性基础，才能降低外来干扰。

这种稳定趋同标准对欧元区抵御外来冲击已产生了积极的作用。欧元启动以来，美元不断升值，持续高估，欧元一面世就须应对美元引起的国际股市和汇市的急剧波动。加之国际石油价格几次大幅攀升，加重了进口价格上涨引起的通胀压力。由于欧元区实现趋同标准初见成效，所以尽管欧元疲软，欧元区的宏观经济指标基本稳定。核心通胀率在控制之内，财政赤字和国债占国民生产总值的比重从1995年的70.5％下降到2000年的64.5％，（注： Quoted from Deutsches Institut fuer Wirtschaftsforschung,DIW Wochenbericht,26/2001.）国际收支基本保持平衡。 （注：Europaeische Wirtschaft,Eurpaeische KommisionGeneraldirektion Wirtscaft und Finanzen,2000,Nr.71.S.41）

这种区域集团政策同步、景气趋同、相互协调的发展模式给经济区域化提供了有益的启示。（注：〔日〕实哲也和丈西康：“出现新秩序的前状”，《日本经济新闻》1999年2月2—3日。 ）阿根廷和巴西已要求在南美共同市场按照欧盟的财政赤字、利率和国债的趋同标准稳定区内的经济关系。中东欧、亚洲也开始研究《马约》提出的稳定意义，并都不同程度转向稳定的经济政策。

（2）重视环境与生态保护的“可持续发展模式”。欧盟提出， 生态与环境保护是经济长期增长的前提。欧盟强调全球经济发展应以生态平衡为导向，使环境保护和经济发展协调一致。欧盟国家不仅制定政策和法律，比较严格地解决环境问题，同时取市场导向的政策，利用经济措施，如价格和税收等手段促进环保。由于欧盟重视推行环保政策，近10年来欧盟国家因经济增长造成的环境问题已经减少。在主要工业国家对比中，欧盟国家的人均能源消费和废气污染程度明显较低。（注：据伦敦世界能源BD—Statistical和OECE的统计，19年欧盟的人均初级能源消费为3.7吨原油单位，日本为人均4吨，美国为人均8吨。像CO2等有害物质，美国的人均值（21.2吨）明显高于欧盟（9.2吨）。见 BD—Statistical Review of World Energy,London 1999,OECD:AnnualEnergy,Paris 1999.）

欧盟意识到，生态与经济相互依存，能否将其处理好不是欧盟独家能够解决的问题。只有从全球角度制定世界政策才能标本兼治。在工业化国家中，欧盟率先举起保护全球生态的大旗，一方面，要求大国进行国际协调与合作，特别在保护臭氧层、气候、土壤和水质等方面敦促制定具体目标和措施，积极推动制定“世界环保政策”，（注： Hans —Joachim Schellnhuber und Frank Biermann, Eine oekologischeWeltordnungspolitik, Globales Umweltmanangement statt Untergangskultur,in Internationale Poliitik Nr.12,2000.）另一 方面，自90年代起，欧盟一再将生态问题提到发展政策的重要议事日程 ，主张在发展援助中增加对环保的投入，将生态与环境保护列入与发展 中国家合作的重点，并具体参与同非加太、拉美以及亚洲等发展中国家 在和生态保护方面的合作项目。

3、欧元问世以来国际作用趋向增大， 中长期对国际金融具有稳定作用。

1999年1月1日欧元问世是当代经济史首次出现区域集团整体放弃国家货币政策主权，通过统一货币结成货币联盟的新尝试。欧元启动后虽汇率疲软，但货币购买力没有损失。中长期看，欧元的国际作用将增强：（1）中短期内美元仍是世界最大的贸易结算货币。 但欧元作为交易手段的分量将随贸易比重增大。欧盟以外的国家将根据欧元的市场规模和贸易比重把欧元作为支付货币。（2 ）欧元作为国际投资货币地位将上升。在欧元酝酿阶段，全球范围内欧洲货币在国际有价证券和直接投资中的比重已明显增加。欧元启动后汇率疲软并未抑制这一趋势。（3 ）欧元启动后币值低估，对欧元储备货币的地位有一定影响。欧元区以外的地区对增加欧元储备持观望态度。鉴于两年半以来欧洲央行始终坚持将稳定币值作为货币政策的首要目标，在国际油价飙升和欧元疲软的不利因素影响下，欧元的通胀得到控制。中期看，欧元进入现金流通后作为储备货币的地位可能上升。

欧元启动后，其内部汇率风险消除，为欧洲建立规模大、流动性强、覆盖面广的金融市场创造了基本条件。欧洲债券市场改进了交易体系和融资方式，效率和透明度均有提高。其股市和银行经过联合、兼并和收购出现了结构性调整。（注：Europaeische Wirtschaft, Eurpaeische Kommision Generaldirektion Wirtscaft und Finanzen,2000,Nr.69.）欧洲货币联盟内部资本往来不再受阻，运作稳定，具备了从外部吸引更多资本的条件。欧元启动推动的新一轮银行兼并也加大了欧洲金融市场全球性的融资能力。

欧元的启动在美欧日三足鼎立的金融体系中大大强化了欧洲一“足”。欧美金融力量趋向平衡打破了原有的结构对比，美国和日本的金融当局需针对欧元的崛起作适应性调整，由此引起的调节与竞争将直接反映在汇率波动上。到目前为止，美元兑欧元的波动小于美元兑马克的波幅，国际枢纽货币之间的汇率波幅可能减少，这对国际金融有稳定作用。

中长期看，欧元具有升值潜力。但欧洲货币联盟还存在大的挑战：欧元区没有统一的政治实体，在政治机制、经济趋同、地区结构和文化背景等方面程度不同地存在问题和差异，这影响到货币联盟的信誉。另一方面，由于各国均实行各自的结构、就业、工资收入和财政政策，从而使货币政策的调控空间和效果受到影响。这些问题不仅影响欧元币值稳定，也对欧元国际化的进程产生一定的制约作用。

4、未来欧盟在景气发展和经济政策上的自主性将更为明显， 其参与制定全球经济秩序的决策和谈判实力也随之增强。

冷战结束后，欧盟国家看到，在世界经济关系中，多国协定及其调控有利于制止单极大国追求经济利益。因此欧盟期望在WTO和IMF基础上建立“全球”和制定“世界政策”， （注： Stormy Mildner,Reform von IWF und WTO,in Internationale Politik,Nr.5,2001.）使全球化置于相对控制之下。未来欧盟参与世界经济决策和谈判的能力不仅取决于其经济实力，而且要看欧盟能否在景气与经济政策上减少对美的依赖性。从欧元启动以来的发展形势看，欧洲货币联盟在景气和货币政策方面已出现自主趋向：

在货币政策上，欧洲央行不再紧跟美联储进行“尾随协调”。在欧元启动的第一年，美联储实行紧缩货币政策时欧洲央行已经审慎保持距离。今年年初以来，欧洲央行从欧元区的利益出发，同美联储强力扩张的政策进一步刻意拉开距离。欧洲央行暂不降息的货币政策对短期刺激增长不利，但给欧元区长远低通胀、无泡沫的稳定发展奠定基础，并有利于欧元币值的长远稳定。

在景气方面，美国景气急剧下滑仍对欧元区的增长产生消极影响，但欧元区没有如同以往“因美国感冒，立即患上肺炎”。未来欧元区不能取代美国世界经济“火车头”的作用，但有可能在世界经济中发挥“稳定锚”的作用。欧盟景气逐渐趋同，从长远来看将为其经济政策打下稳定基础。目前欧盟在国际重大经济问题决策中的能力还有限，但随着其自主性增强，欧盟通过对话和协商方式平等参与决策的空间将会增大。

（二）欧盟正形成国际上一支日益重要的独特的政治力量

由于欧洲一体化迄今为止主要集中在经济领域，欧盟整体在世界经济中的作用十分明显。但冷战结束后，欧盟成员国特别是主要大国一方面凭借其固有的与世界的联系和影响，另一方面不断加强“共同外交与安全政策”，使得欧盟在国际政治中的影响也在逐步增大。

1、英、法等欧盟大国通过其传统影响方式， 在世界政治中继续扮演着举足轻重的角色。在欧盟15国中，英国和法国都是联合国安理会常任理事国，因而在大国关系和全球事务中地位非同一般。就英国而言，战后以来还一直通过所谓“英美特殊关系”，对美国政策施加影响或通过美国来发挥作用。英国和法国又是核大国，对国际战略稳定起着十分重要的作用。此外，欧洲多数国家过去曾是殖民大国，至今与世界各地区和国家保持着广泛的联系。如英国与英联邦国家、法国与非洲法语国家均通过援助与合作等手段保持着千丝万缕的联系。

2、随着各成员国对“共同外交与安全政策”（CF—SP） 的日益重视，欧盟整体的政治潜能正日益发挥出来。制定和实施“共同外交与安全政策”是欧盟在《马约》中首次提出来的。但由于欧盟在包括外交和防务等政治领域的一体化属于成员国“间合作”范畴，真正落实这一规定十分困难。但近年来情况发生了一些变化。一方面，受统一货币的鼓舞，欧盟内特别是法德等大国要求加强政治联合的呼声日增，另一方面，欧盟多数国家希望欧盟能够成为世界一极，在国际事务中有效维护自身利益，因而积极推动欧盟实施真正的“共同外交与安全政策”。19年，欧盟通过《阿姆斯特丹条约》，对“共同外交与安全政策”的内容作了具体规定，即制定共同外交与安全政策的原则及基本指导方针；制定共同战略；取共同行动；确立共同立场；强化各成员国间在执行政策方面的制度化合作等。它同时决定在欧盟机构内增设共同外交与安全政策“高级代表”一职，并由被称为“欧盟大管家”的欧盟理事会秘书长来担任此要职，代表15国在国际舞台上“用一个声音说话”。这是《阿约》在加强“共同外交与安全政策”方面所做的最重要的贡献。1999年5月1日《阿约》正式生效，欧盟随即任命当时任期将满的北约秘书长索拉纳为首任共同外交与安全政策高级代表。

3、欧洲快反部队的建立， 将进一步提高欧盟在欧洲及其周边地区的地位，并增大欧盟在国际事务中的自主性。冷战期间，西欧国家在安全上依赖美国，因而在外交上也基本上跟随美国，其国际地位大打折扣。苏联解体后，欧洲国家原以为从此可以“站起来了”。但波黑战争尤其是科索沃战争表明，欧盟本身连独立处理地区武装冲突的能力也不具备。北约秘书长罗伯逊甚至将欧盟比作纸老虎。 在科索沃战争的刺激下 ，1999年6 月欧盟科隆首脑会议通过了《加强欧洲共同安全和防务政策的声明》，决定于2000年将西欧联盟纳入欧盟，使之成为欧盟名副其实的“武装臂膀”。同年11月15日，欧盟外长和国防部长首次在布鲁塞尔举行联席会议，提出建立欧洲快速反应部队。12月10日，欧盟赫尔辛基峰会正式通过《欧洲共同安全与防务政策报告》，决定在2003年前建立一支5至6万人的快速反应部队，从而使欧盟有能力独立完成处理地区军事危机以及维和等任务。欧盟建立独立防务的从一开始就遭到了美国的怀疑和反对，但欧盟不断向美国保证快反部队不会取代北约，而是对北约的补充。目前，有关的军事机构包括由各成员国代表组成的政治与安全委员会、军事委员会及总参谋部已宣告成立。此外，欧盟成员国也已就快反部队的组成作出了人员和装备承诺。没有任何迹象表明欧盟会放弃或改变这一。欧盟成立快反部队，将使其对美国在安全上的依附程度进一步降低，从而增大在国际事务中的独立性。

4、 通过与世界其他主要地区建立“新型伙伴关系”和加大对热点问题的介入程度，欧盟的影响力正在由欧洲向全球范围扩展。近年来，欧盟通过创立各种新型合作机制，扩大了同世界其他主要地区的经济与政治联系。较突出的有：两年一度的亚欧会议（包括首脑会议和部长会议）、欧洲与地中海、拉美和非洲等地区定期部长级或首脑会议。在巴尔干、中东以及朝鲜半岛等热点问题上，欧盟也通过增大经援、高访及其他手段加强与冲突各方的对话，扩大了欧盟的影响力。以朝鲜半岛为例，去年以来，欧盟与朝鲜的接触显著增多，截至目前，欧盟15国已有13国同朝鲜建立了正式外交关系，欧盟委员会也宣布不久将与朝建交。今年5月初， 以欧盟轮值瑞典首相佩尔松为团长的欧盟高级代表团分别访问了平壤和汉城，对半岛南北双方的和解和合作产生了一定的推动作用。

5、独特的“欧洲联合文化”日益受到国际社会的认可和重视。 无论从哪方面来看，欧盟都是国际舞台上一个独特的行为者。有人将欧盟成员国划为“后现代”国家，以区别于其他所谓“前现代”和“现代”国家。（注： Robert Copper, The Post—Modern State and theWorld Order,London:Demos,1996.）的确，欧盟整合的方式以及所达到的程度在世界上无与伦比。50年的欧洲一体化实践，不仅造就了一个崭新的国际实体，而且也形成了一套具有欧洲特色的“联合文化”。欧洲的联合过程是一个成员国不断合作，同时也不断谈判、讨价还价和相互妥协的过程，因此欧盟尤其重视在国与国之间，通过接触、对话与合作来扩大共识和解决分歧，不搞硬性对抗。同时，欧盟又是一个由许多中小国家组成的集团，其所有决定、政策都是集体而作，因此欧盟在处理国际事务中十分重视并寄希望于“多边主义”，强调共同利益、权力分享和遵守有约束力的共同游戏规则等。这些主张对于后冷战时代塑造新型国际关系以及建立新型地区合作模式具有重要借鉴意义。

（三）欧盟对中国的重要性

欧盟一体化的不断深化和扩展，使得其“硬实力”和“软实力”都得到显著增强，对中国的重要性也日益增大。为了制定中国对欧盟长期政策，加强与欧盟的关系，有必要明确理解欧盟对中国的重要意义。

1、欧盟已成为中国最重要的经济伙伴之一。 作为世界上最发达的地区组织和一体化程度最高的经济集团，欧盟一直是中国对外开放的主要对象。据中国海关统计，2000年，中欧贸易总额达690亿美元， 占中国全年外贸总额的14.5％，欧盟已成为中国第三大贸易伙伴（仅次于日本和美国）。1999年受金融危机的影响，中国对东亚地区出口大幅下降，但对欧盟的出口保持了上升趋势。这表明，在中国市场对欧盟吸引力增大的同时，欧盟也正成为中国产品日益重要的市场。在外来直接投资方面，截止到2000年，欧盟在华投资项目达11376个，协议金额为 456.27亿美元，实际金额262.74亿美元。在技术设备出口方面，截止到2000年，中国引进欧盟设备数目额为12445项，合同金额为627.5亿美元，是中国引进技术和设备最多的地区。

2、欧盟是中国推动世界多极化的重要合作力量。 欧盟虽是美国的盟友，但法、德等主要成员国对美在冷战后企图维护“独超”地位和建立“单极世界”深感忧虑和不安，因而主张并推动世界向多极化方向发展。（注：德国《明镜在线》2001年1月19日刊文指出， 长期以来在欧盟内只有法国公开指责美国傲慢、独断和无视国际协定，在华盛顿更迭后，法的支持者越来越多了。柏林也不想再听大西洋彼岸的说教了。）在法、德等国看来，中国、俄罗斯、日本、欧盟都应成为多极化世界中的“一极”；多极化本身并不意味着平衡和稳定，极与极之间必须保持合作，才能够维护世界的稳定；在多极化世界中，联合国以及其他国际组织的作用应得到足够重视。上述主张与中国对未来世界发展的看法有许多共同点。近来，在诸如国家导弹防御系统、欧洲独立防务建设、《京都议定书》、等问题上，欧盟与美国发生了分歧。在联合国、国际货币基金组织以及世界银行等国际组织和机构的改革问题上，欧盟与美国的主张也不相同。鉴于欧美具有巨大的共同经济和安全利益以及长期和广泛的历史、文化联系，双方一定会努力维护跨大西洋联盟。但随着欧盟实力地位的不断上升，今后欧美关系中竞争的一面会更加突出，这将有利于世界多极化的发展。

3、欧盟在东亚地区的影响力正逐步上升。与美国相比较， 欧盟在东亚地区的影响一直较弱。事实上，在美国、东亚、欧盟三角关系中，欧亚一边最为薄弱。90年代初，随着东亚经济的飞速发展，欧盟及其成员国对该地区的兴趣和重视程度显著增大。1994年欧盟发表《走向亚洲新战略》，之后又先后通过了一系列分别对日本、中国等东亚国家的政策文件，提升了东亚国家在欧盟整体外交中的地位。作为回应，新加坡总理吴作栋在访问法国时向欧盟提出了召开亚欧首脑会议的倡议。1996年3月，首届亚欧会议在泰国首都曼谷召开， 与会各国***一致决定今后亚欧会议每两年召开一次。（注：参加亚欧会议的国家欧盟方面除15个成员国还有欧盟委员会，东亚方面则包括东盟10国以及中、日、韩三国。）亚欧会议将经贸合作、政治对话、文化与人员交流作为两大洲合作的“三大支柱”，通过一系列积极的“后续行动”，成果显著。欧盟及其成员国通过亚欧会议、东亚地区论坛等多边组织以及对朝鲜半岛问题的介入，在该地区正逐步发挥一种平衡力量的作用。

二、中欧关系及其发展趋势

90年代中期以来，中国与欧盟及其成员国的关系发生了巨大的变化。尽管中欧在诸如、西藏、宗教等问题上分歧犹存，并对双方关系不可避免地产生了一些消极影响，但双方在政治、经济、文化、科技、教育以及环保等各个领域的合作进展也是有目共睹的。

（一）中欧关系已取得的成果

1、多层次政治对话机制已基本建立。 双边方面：欧盟一些主要成员国如法国同中国已建立了国家元首、首脑、部长以及外交部各级别的定期会晤机制，此外中法***热线不久也将接通。多边方面除亚欧会议（注：亚欧会议包括三个级别：每两年一次的首脑会议、定期和不定期的部长级（外长、经济部长、财政部长、环境部长、科技部长）会议以及高官会议等。第四届亚欧会议将于2002年在丹麦首都哥本哈根举行。）外，还有中欧***会晤以及欧盟“三驾马车”（指现任轮值国、下任轮值国和欧盟委员会代表）与中国的定期对话机制。中欧***首次会晤是在1998年伦敦亚欧会议期间举行的。今年9月5日朱总理将参加在布鲁塞尔举行的第四次中欧***会晤。出席中欧***会晤的欧方代表为欧盟现任轮值以及欧盟委员会等。

2、经贸关系快速稳步发展。中欧经济的互补性， 在中国改革开放以后的双边经贸交往中得到了充分的体现

中国油价与国际油价的区别，以及原因

在2004年即将走进历史的时刻，许多国家的研究机构像往年一样都纷纷发表报告，分析2004年世界经济的基本态势，并展望2005年世界经济发展的基本走向。应该说2004年世界经济的发展轨迹比经济学家早期的预测还要好些，在众多不利因素的作用下，其经济表现仍可圈可点，让世人欣喜；与此同时也给人们留下了许多值得思考的问题。概括地说，2004年世界经济呈现以下较为突出的特点：

一、世界多数地区和国家经济强劲复苏，其经济表现普遍好于上年，使世界经济处于周期性高点

国内生产总值是衡量世界各国和全球经济表现的重要综合指标，从各方的预测分析看，2004年全球经济增长率将高于4%。在国际货币基金组织和世界银行10月联合召开的年会上，与会代表普遍认为，近一年来全球经济趋于稳定，国际货币基金组织在会前曾预测2004年全球经济增长率高达5%，高于4月预测值的4.6%，是30年来的最高增速，与美国国际经济研究所4.75%的预测值相接近。世界银行11月16日发布的《2005年全球经济展望》报告，其预测值为4%，虽低于国际货币基金组织的预测，但认为2004年全球经济增长强劲，呈现同步性复苏和增长：首先看美国，从2002年下半年起，在超低利率和大幅度减税等政策的刺激下，美国经济重新走上复苏之路，其经济增幅逐年提升。2004年美国的增长率将超出4%，美国在7月30日公布的年中预算回顾报告中预计，今年美国经济增长率将高达4.7%，国际货币基金组织8月的预测为4.5%，世界银行11月的预测值为4.3%。其次看日本，日本经济在2002年步入周期性回升，但其反弹力度不强，2003年日本经济持续复苏，取得了2% 的增长，世界银行预测2004年日本经济增长率为4.3%，大大高于日本央行3.1%的预测值。这使人们联想起国际货币基金组织在去年底曾做出的预测，亦即2004年全球多数国家将继续保持增长态势，唯有日本经济可能出现反复，经济增长率降为1.4%。但今年以来，国际货币基金组织多次调高日本的经济增长率，尽管目前各方的预测值不尽相同，但日本经济好于上年己成定局，日本认为它的经济“正以稳健的步伐复苏”。再看欧盟，欧盟经济虽然摆脱了上年零增长的疲软状态，但与美、日相比仍有逊色，由于高昂油价和强势欧元的双重挤压，下半年的经济增长率低于人们的预期，为此，欧洲央行和欧盟己下调了其增长率，全年经济增幅约在1.8—2%之间，在世界经济三强中的排序，欧盟仍陪敬末席。

从对世界经济的上拉作用看，除美国外主要是中国。中国经济在宏观调控和局部降温形势下，仍取得了令人刮目相看的业绩，保持了“快、好、稳”的发展态势，经济增长率高于9%，没有出现有人所说的中国经济将会“硬着陆”的局面。中国经济在世界经济中的地位与作用更加突出和重要，中国经济现已成为预测亚洲区域经济乃至世界经济不得不考虑的要素。实际表明，近两年来，拉动世界经济增长的“发动机”只有美国和中国。由于美、日、欧及中国经济总量基数大又表现不俗，使全球经济总量在年内增加了数以千亿美元。除中国外，包括印度等国在内的一些发展中大国仍继续保持了较快的发展态势，因此，2004年发展中国家作为一个整体，经济增速仍高于发达国家。世界银行《2005年全球经济展望》报告认为，2004年可望成为14年以来发展中国家经济增长率最高的一年，预计增长率为6.1%，其中东亚及太平洋地区发展中国家的经济增长率高达7.8%，南亚次大陆为6%；拉美和加勒比地区为4.7%；撒哈拉以南非洲国家为3.2%；中东和北非地区为4.7%。在发展中国家中，东亚地区仍一枝独秀，受到国际社会的瞩目，其主要原因有三：一是东亚的强劲增长属于出口拉动型，特别是本地区众多国家对中国的出口日趋增多。二是受益于全球整体经济复苏的拉动。三是世界高科技出现周期性反弹，对高科技产品，特别是数码电器产品需求增加。四是东亚国家加速融入区域经济和全球经济的步伐，进一步拓展了对外经贸合作更为广泛的空间。俄罗斯于1999年扭转了经济负增长的局面，此后五年因原油出口增多、原油价格见涨、居民实际收入增加、居民消费需求出现积极变化，使其年均经济增长率达到6.7%，其中2003年为7.3%，2004年上半年达7.4%，全年仍可超过7%。

世界经济进一步普遍好转和复苏，其原因是多方面的，既有内在因素的作用，也有外部因素的拉动。其共性因素是得益于“六个增加”，即国内消费需求增加；对外产品出口增加；工业生产增加；企业利润增加；工业设备投资增加；区域经济整合数目及其力度增加。

二、全球贸易急骤攀升，双边和多边贸易依然是促进经济增长的强大动力

据世贸组织公布的统计数据，全球贸易额增长率，2001年为2.5%，2003年为4.5%，2004年预计为7.5%。联合国贸发会发表的2004年度世界贸易和发展报告指出，2003年全球商品生产和贸易普遍恢复增长，2004年全球贸易将继续加速增长，可望达到20世纪90年代末的水平。全球贸易迅速回升的导因，首先是由于美国人己经成为全球的终极消费者，美国的消费能力远远超出美国的生产能力，两者间的缺口是由那些生产能力远远超过国内需求的国家来补充的，美国一年花费一万多亿美元从这些国家进口各种各样的消费品，换言之，这些国家源源不断地给美国人送去吃的、穿的和用的。其次是中国入世三年来不断降低关税税率和减少非关税壁垒，加上经济持续快速增长，进而导致农矿原料及设备等进口的大幅增加。进入21世纪以来，日本等在对美国出口大幅下降的情况下，其经济的恢复与增长主要依赖对中国出口的增加。2004年，中国进出口贸易跃居世界第三位，贸易总额达到1.1万亿美元，比上年增加了2500多亿美元，这种增长幅度在国际贸易发展史上也是罕见的，实践表明，中国己从所谓的潜在的贸易大国成为现实的贸易大国。可以说中国经济的良好运行及进口的大幅增长，为许多国家的企业创造了商机，增加了就业机会，进而拉动了其经济增长。

全球贸易虽然出现了恢复性的增长，但制约全球贸易发展的因素并不少，主要表现为主要发达国家之间在国内消费需求方面仍存在巨大差异；主要经济集团之间贸易发展的不平衡正在加剧。这两大因素导致了以反倾销、反补贴为主要形式的贸易保护主义有所抬头。据世贸组织的统计数据，自1995年世贸组织正式运作至2004年6月以来，各成员方共发起了2537起反倾销调查，预示着世界进入了贸易摩擦的多发期。贸易摩擦增多是经济全球化趋势加剧下世界经济贸易发展的一个重要特征。这种贸易摩擦不仅体现在发达国家之间，也表现在发展中国家之间及发达国家与发展中国家之间。但当前的国际贸易冲突与矛盾仍主要发生在贸易大国之间，中国作为正在崛起的贸易大国，自然成为其他国家反倾销、反补贴的重要对象。但国际经验表明，美、欧、日之间的所谓“贸易战”虽然此起彼伏，但从未中断相互间的经济贸易往来。国际贸易总是在摩擦与斗争中寻找国家利益的平衡点，推动国际贸易不断向前发展。因此，对其他国家对中国产品进行反倾销、反补贴，我们必须理智地加以应对，保持平常心态，而不要把贸易摩擦政治化和情绪化。

三、国际资金流量增多，外国直接投资处于恢复性增长

外国直接投资是世界各国经济发展的重要生产要素，2000年全球外国直接投资达到1400亿美元的高点，但在此后三年，外国直接投资逐年减少，2001年下跌41%，2002年下降17%，2003年又减少了18%，只有5600亿美元。主要原因是各国经济不景气及投资安全系数下降，使投资欲望不振，2003年流入发达国家的外国直接投资较上年锐减25%，仅为3670亿美元，而发展中国家吸纳的外国直接投资则同比增长了9%，共计达1720亿美元，但其分布不均，亚太地区发展中经济体为1070亿美元，其中中国为530亿美元，超过美国成为全球最大的外国直接投资吸收国。

联合国贸发会议9月22日发表的《2004年世界投资报告》认为，2004年外国直接投资开始复苏反弹，预计外国直接投资在亚太地区和中东欧地区等将会持续上扬，尤其流入中国、印度和波兰等国的外国直接投资将出现攀升之势。在对外直接投资方面，美国仍为世界第一大投资国，2003年为1520亿美元，欧盟和日本则有所减少。值得注意的是出现了两大变化，其一是越来越多的发展中国家正在成为资本输出国，2001—2003年发展中国家对外直接投资占全球外国直接投资总额的比例维持在7%左右，2003年，发展中国家对外直接投资存量累计为8590亿美元，约占全球外国直接投资总存量的10%。预计2004年全球外国直接投资总额将超过7000亿美元，但仍处于恢复性增长阶段。其二是外国直接投资逐渐向服务业倾斜，而对制造业的投资则呈下降趋势。20世纪70年代初，外国直接投资在服务业领域仅占全球外国直接投资总额的25%，1990年增至50%，目前则上升为60%以上，制造业所占比例己下降至34%。全球外国直接投资转向服务业，体现了服务业在整体经济中地位的提升，为此，世界各国己纷纷放宽了外国直接投资进入服务业的规定，允许外国直接投资进入以往只对国内开放的服务行业。尽管2004年国际资金流量增多，但许多国家仍在继续改善投资环境，以满足投资者的三性要求，即安全性、获利性、变现性。因此，争取更多国际资金的流入以弥补发展资金不足的缺口，依然是各国所追求的目标，争夺资金的竞争将更为加剧。

四、区域经济一体化在全球范围内加速发展和推进

尽管世界银行分析指出，全球在新的贸易体制下可望通过自由贸易，发达国家每年削减3000亿美元对农业的补贴将会每年给予全球的贸易总收入增加5200亿美元。但这一诱人的“大蛋糕”，并没有消除各成员方之间错综复杂的矛盾，导致2003年7月坎昆会议以失败而告终。2004年8月，147个成员虽然己就“多哈回合”的主要议程达成了框架协议，但距离完成新一轮全球多边贸易谈判，尚需走很长的路程，在2005年1月结束“多哈回合”已是无法实现的愿望和目标了。

全球多边贸易谈判进展迟缓及区域经济一体化能够避免经济全球化带来的某些负面影响，因此，区域经济一体化趋势现已成为一种不可逆转的潮流，尤其进入21世纪以来，以双边和多边签署自由贸易协定和建立自由贸易区为主要形式的区域经济一体化出现了新的发展态势，从而把国际经贸合作关系推向了更高的高度及更广的广度。区域内贸易现已占全球贸易总额的50%，其中欧盟相互间的贸易占对外贸易总额的70%，北美自由贸易区为40%，而亚洲区域内贸易仅占20%。这表明亚洲区域经济一体化的步伐较为缓慢，使亚洲在世界经济格局中处于不利地位。为此，进入21世纪以来，亚洲特别是东亚在各国共同推动下，加快了区域经济一体化的进程，东盟自由贸易区及东盟经济共同体、“10+3”合作、“10+1”合作以及中、日、韩三方合作对话都取得了不同程度的进展。尤其是在建立中国—东盟自由贸易区的过程中，通过实施“早期收获”安排及分两阶段全面取消所有关税等措施，有力地促进了中国与东盟贸易的发展，表明双方之间的经贸合作关系进入了新的阶段。近两年来，亚洲许多国家和地区扩大了对中国的出口贸易，而对欧美的出口份额却明显下降。2004年双边贸易总额已提前一年实现了1000亿美元的目标。随着中国经济继续健康发展及东亚各个经济体之间日趋增大的互补性，东亚乃至亚洲仍有进一步增加对中国出口的空间。东盟秘书长王景荣认为，到自由贸易协定完全落实之际，中国与东盟的贸易总额将高达1400亿美元。届时，东亚内部贸易所占比例将会明显上升。

世界经济发展总是不平衡的，各国面对的经济问题千差万别，有的经济增长低迷，有的经济增长过热；有的通货紧缩，有的通货膨胀；有的消费需求旺盛，有的消费需求乏力，等等。世界经济也向来是在光明中有暗点，在黑暗中有亮点，2004年世界经济形势同样如此，既有喜讯又有忧虑。

英国《经济学家》周刊2004年9月11日刊登了美国国际经济研究所所长伯格斯滕的一篇文章：《世界经济：世界经济未来风险》，此文集中阐述了世界经济面临的五大风险，亦即美国经常账户赤字急剧上升、美国财政预算失控、美国贸易保护主义抬头、中国经济增长过热可能导致硬着陆、石油价格继续高涨。伯格斯滕所说的五大风险的确是制约2004年世界经济发展的五个重要因素，如果处理不好，应对失误，也将影响2005年世界经济发展的走势。此文所说的五大风险，美国就占居了前三个。美国2004财政年度的赤字为4130亿美元，美国的进口是出口的两倍，其贸易赤字高达6000亿美元。美国“双赤字”问题空前恶化，又使美元外于长期贬值态势。从理论与实践层面分析，美元贬值有利于美国扩大出口、纠正贸易失衡并创造更多就业机会，同时财政赤字增加及国民储蓄下降，又迫使美国加速向外举债，因而使美国成为世界最大的债务国。由于美国的外债绝大部分是以美元计价的，因此，美元贬值实际上意味着债务负担的减轻，并使其他国家购买的美元债券受损失。由此可见，美元贬值对美国具有多重意义，这就是美国口头上说要“维持美元的强势地位”，而实际上任由美元贬值的原因。由于财政赤字大幅度上升，又势必引起利率不断上升。因此，从2004年6月起美联储己四次调高联邦基金利率，将其利率从1%提高到2%，并有继续加息的空间。利率不断上调势必增加企业生产成本，进而影响消费和经济增长。然而，美国经济存在的种种问题目前还没有使美国经济脱离基本正常的轨道。但如果美元继续贬值将会动摇美元的霸主地位。美国作为世界第一经济强国，它所取的任何经济政策对其自身和其他国家都会产生正反两面作用，如果美元反弹升值，进口进一步增加，贸易赤字继续窜升，美国就会取更加严厉的市场保护措施，其他国家对美出口就将面临更多的困难。美元汇率走向是一个利弊权衡的问题，因此，尽管七国集团财长和央行行长会议早就美元汇率问题，取得了“汇率过度波动和无序运动不利经济增长”的共识，但美元仍处于弱势状态，欧盟与日本尽管批评美元贬值，而至今并没有取联合干预行动，这说明弱势美元尚未对美国、欧盟、日本经济造成致命性的打击。2005年，美国将从何处着手解决经济发展的瓶颈，推动其经济持续发展，仍有待观察。格林斯潘认为，美国减少财政赤字是降低巨额经常项目赤字的最好方法，而减少国内投资和压低消费等其他选择都不是积极的长期措施。为此布什宣称在其第二个任期内，将把联邦财政赤字削减一半，但目前尚缺少可行的有效应对措施。上述美国存在己久的三个老问题在2005年仍难以发生根本性的逆转。

伯格斯滕提出的第四个所谓“中国经济因素”，即中国经济过热，宏观调控可能导致中国经济硬着陆，进而影响世界经济增长的预测，实际上没有成为现实。相反2004年中国的宏观调控取得了明显的效果，继续对世界经济发展发挥着拉动作用。然而，仍有人预言2005年中国经济将会出现硬着陆，这一预言也难以变成为现实。国际社会把“中国经济因素”作为分析与预测世界经济的要素，这是一件好事，表明中国在世界经济格局中的重要地位和作用得到了国际社会的充分肯定。

至于第五个风险—石油价格上涨问题，的确是2004年乃至2005年国际社会关注的大问题。农矿原料，特别是油价上扬对世界众多国家经济发展造成冲击和威胁，油价上涨是多种综合因素作用的结果，主要包括国际原油市场供求关系紧张；美国商业原油库存数量变动；国际突发影响原油正常供应；原油期货市场投机活动，等等，因而促使每桶原油价格曾一度突破55美元的大关。但总体看，由于石油交易主要是以美元支付，美元大幅贬值，使实际油价基本上处于尚可承受的价位区间，因此，油价上涨对石油消费国及世界经济的负面影响并没有想象的那样大。自12月以来，国际市场油价趋于下滑。然而，国际社会对2005年油价是继续上浮抑或下调，其看法依然不尽相同。基于越来越多的石油消费国取节约能源及提高能源利用效率等措施，加上石油供求关系出现缓解迹象以及油价上涨过猛、过高对其产油国也会造成不利影响，因此，预计2005年国际油价可能处于相对平稳的状态。

鉴于上述分析，2005年世界经济仍将持续增长，国际贸易继续扩大，国际资本流量继续增多，国际经贸合作继续拓展，各国对自身存在的经济瓶颈将进行政策性的调整，以应对内外部环境面临的各种挑战，以降低经济发展的成本和代价。因此新的一年里，世界经济将会持续增长，但与2004年相比，有的主要经济体增长速度将略有减缓。全球经济增长率有可能降至4%以下。美国经济存在已久的三个老问题及美联储将继续取的加息措施，预计将使美国经济增长率减至3.7%左右；欧盟三分之二的贸易集中在其内部，使用欧元交易，因而受美元贬值的影响不大，在德国经济进一步复苏的带动下，欧盟经济甚至可能将略好于2004年。经济合作与发展组织预测欧盟的经济增长率将从上年的2%上升为2.5%；日本经济开始步入自律性复苏阶段，其经济增长率有可能稳定在2—3%之间。俄罗斯作为经济转轨国家由于油气价格低于上年，其经济增长率也将有所放缓。亚、非、拉三展中群体中，拉丁美洲由于出口增加和原料价格上涨，拉动经济已连续两年好转，但出口产品附加价值低、国民储蓄率纸，因而难以确立以内需为主导的经济增长模式，同时政局较为动荡，因此，其经济复苏只是陷入低谷后的恢复性反弹，与2004年相比，经济增幅将减少一个百分点左右。非洲大陆内在过去五年间年均经济增长率为3.1%，低于人口增长率，贫困问题依然是所面临的主要挑战。这一点与东亚地区不同，在过去五年间，东亚的贫穷人口减少了2.5亿人，中国、越南和泰国等国家在改善人民生治和消除贫困方面取得了国际社会公认的变化。由于非洲大陆加速推动内部改革和进行经济结构调整，国家内乱及地区冲突减缓，因此经济增幅不会发生太大的变动，仍可维持5%左右的经济增速，但由于经济总量甚微，对世界经济的影响有限。亚洲经济前景看来将依然光明，整体经济增长率大体维持在6.5%左右，其中南亚在印度的带动下，将取得6%左右的经济增长，东南亚将略高于5%。东北亚、东南亚、南亚经济的同步强劲增长，将进而带动亚洲内需的增强，使其整个亚洲地区经济持续增长，并增强区域内经济的进一步整合。

对当前世界经济形势，2004年12月中央、院召开的中央工作会议给出了正确的客观结论，会议明确指出，总的看，和平、发展、合作是形势的主流。从当前世界经济形势及其发展趋势看，中国经济发展面临的国际环境仍然是机遇与挑战并存，但总体上还是机遇大于挑战。全党和全国人民只要坚持科学的发展观，认真贯彻和落实中央经济工作会议提出的各项主要任务，继续加强和改善宏观调控，就能实现经济社会全面协调可持续发展，继续对世界经济发挥可持续的积极推动作用。

实证研究结果讨论

4.5.3.1 基本统计分析

令POt,PEt分别表示第t日WTI国际原油价格和欧元对美元汇率价格，其统计特征如表4.23所示。不难发现，首先，两个价格（汇率也可以看做一种相对价格）序列都是非正态分布的；其次，两个价格序列都存在显著的自相关性和异方差性，因此存在显著的波动集聚性。还有，ADF检验结果表明，在5%的显著性水平下，两个价格序列都是非平稳序列，但都是一阶单整序列。从两者的标准差也可以发现，总体而言油价波动的风险比汇率波动风险要大。

表4.23 国际油价和美元汇率序列的基本统计特征

4.5.3.2 均值溢出效应检验

（1）协整性分析

为了利用长期弹性的概念，我们先对两个价格序列取自然对数，得到两个新的变量1n_PO和1n_PE。由于国际油价和美元汇率序列取自然对数后仍然均是一阶单整序列

检验结果表明，取自然对数以后，两个价格序列仍然是一阶单整的，符合应用协整理论的基本要求。具体统计检验结果可向作者索要。

国外油气与矿产利用风险评价与决策支持技术

式中：括号内为相应变量的t统计量值；**表示在1%的显著性水平下显著。用ADF方法检验回归方程残差项εt的平稳性，结果发现，残差序列在1%的显著性水平下是显著平稳的。因此，我们认为国际油价和美元汇率之间存在长期均衡的协整关系。而从协整回归系数看到，两者之间存在的均衡关系是正向的。并且，国际油价关于欧元对美元汇率的长期弹性系数为1.26，即美元汇率变动1%，国际油价长期来看平均变动1.2607%。可见，两个市场之间的长期互动关系非常显著，因此在分析和预测国际油价长期走势时，美元汇率的变化必须考虑。

（2）跨期互相关检验

尽管国际油价和美元汇率都不是平稳序列，但它们之间存在协整关系，因此符合建立VaR模型的先决条件。而为了确认是否需要用VaR模型建模，我们先检验国际油价序列和美元汇率序列的跨期互相关性，滞后2阶时，得到跨期互相关系数如表4.24所示。可见，油价和汇率序列之间滞后2期的互相关系数都较大，这说明两个市场的条件均值之间存在显著的引导和滞后关系。因此，建立VaR模型很有必要。

表4.24 国际油价和美元汇率之间的跨期互相关系数

（3）均值溢出效应检验

通过对油价和汇率两个序列建立VaR模型，根据模型的整体AIC值最小准则，求得Granger因果检验的最佳滞后阶数为1，从而得到Granger因果检验结果如表4.25所示。从显著性概率发现，欧元对美元汇率是国际油价波动的Granger原因。而国际油价变化并不是显著引起美元汇率起伏的Granger原因。因此可以认为，存在从美元汇率到国际油价的单向均值溢出效应，即国际油价的变化受前期美元汇率变化的显著影响。

表4.25 油价和汇率的Granger因果检验结果

自2002年起，美元持续贬值，原因非常复杂，其中最根本的原因在于美国试图有效拉动出口，缩减贸易赤字。另一方面，受到市场供需、地缘政治和金融市场等因素的综合影响，国际油价自2002年起也连创新高。通过上述均值溢出效应检验，我们可以认为，美元的贬值对国际油价上涨存在显著的推动作用。这是由于原油期货交易主要以美元计价，而美元贬值导致部分外国投资者大量买进原油期货交易合约以获取更高利润，而原油期货价格的走高势必导致现货价格的上扬。当然，这里面也暗含一种长期影响的意义。

与前人用实际油价和实际汇率计算得到的结果相比，用名义价格得到的结果表明，尽管从长期而言油价和美元汇率之间仍然存在一种均衡的互动关系，但是相互影响的方向发生了变化。因此可以认为，物价水平一定程度上改变了两个市场之间的长期互动关系。

（4）脉冲响应函数结果分析

在VaR 模型中，脉冲响应函数可用于衡量来自随机扰动项的一个标准差冲击对变量当期和未来取值的影响。基于国际油价与美元汇率建立的脉冲响应函数如图4.27所示。可见，美元汇率一个标准差（对数值为0.1463，对应原始汇率的0.1557）对国际油价的影响是缓慢增加的，在大约1年以后（具体结果为234天）达到最大程度0.00879美元/桶（此为对数值，转换成国际油价为1.0088美元/桶），并趋于平稳减缓；而国际油价的一个标准差（对数值为0.2422美元/桶，对应原始油价为8.3743美元/桶）对美元汇率的影响较为微弱，接近于0。这种结果进一步验证了国际油价和美元汇率之间的单向均值溢出效应。

图4.27 国际油价与美元汇率的脉冲响应函数

a—油价受到冲击后的反应；b—美元汇率受到冲击后的反应

4.5.3.3 波动溢出效应检验

（1）价格序列的GARCH效应分析

从表4.23中看到，两个价格的平方序列均存在显著的序列相关性，即原序列具有显著的波动集聚性，因此我们引入ARCH 类模型刻画这种性质。考虑到序列的自相关性，因此主体模型用随机游走模型。通过检验残差的ARCH 效应，我们发现，国际油价序列存在显著的高阶ARCH 效应，因此考虑用GARCH 模型，然后按照AIC值最小的准则，多次尝试，决定用GARCH（1,1）模型来描述国际油价序列的波动集聚性。另外，考虑到实证研究结果表明油价上涨和下跌带来的价格波动并不对称，因此考虑用TGARCH 模型，通过模型的AIC 值发现，这样的做法也是合理的。检验TGARCH模型残差的ARCH 效应，发现ARCH 效应已经滤掉，而且，Q（10）和Q2（10）统计量的检验结果也表明模型残差不再存在额外的序列相关性和波动集聚性，这说明TGARCH（1,1）模型对国际原油价格波动特征的拟合效果较好。同理，我们发现GARCH（1,1）模型能较好地刻画欧元对美元汇率的波动集聚性。模型参数估计结果如表4.26所示。

表4.26 国际油价和美元汇率的（T）GARCH模型参数估计结果

需要说明的是，考虑到模型的残差都不服从正态分布，因此我们用基于GED分布的（T）GARCH模型描述模型残差的尖峰厚尾特征。表4.23结果显示，GED分布的参数均小于2，从而验证了使用（T）GARCH模型对油价和美元汇率序列建模时所得残差项的厚尾特征。

波动模型的参数估计结果表明，国际油价的波动具有显著的不对称性，即杠杆效应。杠杆系数为负，表示相同幅度的油价上涨比油价下跌对以后油价的波动具有更大的影响。具体而言，油价下跌时， 对ht的影响程度α1＋Ψ为0.0219；而油价上涨时，该影响程度α1为0.0688，是油价下跌时的3.1倍左右。产生这种杠杆效应的原因是多方面的，石油的不可再生性是其中最根本的原因，它决定了石油供给者的市场地位明显高于石油需求者。因此，油价上涨会加剧石油短缺的预期，使市场交易者倾向于在当期购买。这种争夺加剧了油价的进一步上扬，加上市场投机因素的推波助澜，促使油价上涨时波动程度格外突出。而油价下跌时，石油生产商减少开量，石油经销商囤货待售，导致市场供给量降低，油价出现回升，阻碍了其进一步下挫。可见，石油市场多空双方的不对称地位决定了供给不足时油价的上涨幅度要大于供给过剩时油价的下跌幅度，从而造成了石油市场的上述杠杆效应。

从波动模型也可以发现，美元汇率的波动存在显著的GARCH 效应。方差方程中 与h t-1前的系数之和α1＋β1刻画了波动冲击的衰减速度；其值越靠近1，则衰减速度越慢。在本节的GARCH（1,1）模型中，该系数之和为0.9872，说明美元汇率具有有限方差，即属于弱平稳过程。美元汇率的波动最终会衰减，但可能会持续较长时间。其中ht-1前的系数为0.9533，表示当期方差冲击的95.33%在下一期仍然存在，因此半衰期为14天。

（2）波动溢出效应检验

按照前文的波动溢出效应检验模型，得到国际油价与美元汇率之间波动溢出效应估计结果，如表4.27所示。我们发现，从统计上讲，国际油价和美元汇率的y系数都不显著。可见，尽管国际油价和美元汇率之间存在长期均衡的协整关系，也有显著的单向均值溢出效应；但是它们之间的波动溢出效应并不显著，即双方的价格波动信息具有一定的独立性，价格波动程度的大小不会显著互相传递。这也表明，从价格波动态势的角度讲，美元汇率对国际油价的影响相当薄弱。

表4.27 国际油价与美元汇率的波动溢出效应检验结果

4.5.3.4 风险溢出效应检验

市场有波动不代表一定有风险，因此风险溢出效应是波动溢出效应的一种拓展。按照VaR的计算思路，本节用国际油价分布函数的左分位数来度量油价下跌的风险，表示由于油价大幅度下跌而导致的原油生产者销售收入的减少；而用分布函数的右分位数来度量油价上涨的风险，表示油价大幅度上涨而导致的原油购者的额外支出。这种全面考虑市场风险的思路同样适用于美元汇率市场。就本节用的欧元对美元汇率而言，汇率的涨跌将在多个方面给国际汇率市场的不同主体产生不同的风险。比如就发生在美国本土的国际进出口贸易而言，汇率下降表示美元升值，美国出口商和欧元区的进口商将面临较大风险；汇率上升表示美元贬值，则美国进口商和欧元区的出口商就可能面临明显的市场风险；而就石油美元而言，美元升值，将额外增加石油进口国（如欧元区）的开销；美元贬值，又会给主要石油出口国（如OPEC）的石油销售收入形成阻碍。

综上所述，石油市场和美元汇率市场都需要同时度量价格下跌和上涨的风险，从而为市场不同参与主体提供决策支持。本节将用上述基于GED分布的TGARCH（1,1）模型和GARCH（1,1）模型，按照方差－协方差方法来分别度量国际油价和美元汇率在价格上涨和下跌时的VaR 风险值，并检验两个市场之间的风险溢出效应。

（1）GED分布的分位数确定

根据GED分布的概率密度函数，使用MATLAB编程，经过多次数值测算，求出GED分布在本节所得自由度下的分位数（表4.28）。表中结果显示，95%的分位数与正态分布的1.645基本相同，但99%的分位数却明显大于正态分布的2.326，这也表明国际油价和美元汇率价格都具有严重的厚尾特征。

表4.28 国际油价和美元汇率价格的GED分布参数及分位数

（2）基于GED－（T）GARCH模型的VaR风险值计算

根据上述VaR 风险的含义，按照方差－协方差方法，我们得到以下两个计算VaR风险的公式。价格上涨风险的VaR值计算公式为：

国外油气与矿产利用风险评价与决策支持技术

式中：μm,t为第m个市场第t日价格的条件均值（即实际值与残差的差），zm,a为第m个市场中（T）GARCH（1,1）模型的残差所服从的GED分布的右分位数；hm,t为第m个市场价格的异方差。

同理，得到价格下跌风险的VaR值计算公式为

国外油气与矿产利用风险评价与决策支持技术

基于上述计算公式，本节计算了在95%和99%的置信度下，国际油价和美元汇率的上涨风险和下跌风险。经过LR检验（Kupiec,1995），我们发现VaR 风险的结果是可靠和可行的。

（3）风险溢出效应检验

得到国际油价和美元汇率价格上涨和下跌时的VaR风险值之后，我们根据Hong（2003）提出的风险－Granger因果检验方法，构造相应的统计量Q1（M）和Q2（M），并通过M ATLA B编程求出统计量的值及其显著性概率，从而检验石油市场和美元汇率市场之间的双向和单向风险溢出效应。计算结果如表4.29所示，其中M分别取10,20和30。

从风险检验结果看到，从下跌风险角度（即油价下跌，美元升值）看，国际石油价格与美元汇率之间存在双向风险溢出效应，进一步检验单向风险溢出效应，发现在95%的置信度下，存在从美元汇率市场到国际石油市场的风险溢出，而并不存在从国际石油市场到美元汇率市场的风险溢出效应。可见，美元汇率升值的风险对国际油价下跌的风险影响显著。而在99%的置信度下，国际油价和美元汇率之间并不存在任何方向的风险溢出效应。因此可以认为，就下跌风险而言，两个市场之间的风险溢出效应比较有限，当准确性要求提高到一定程度时，美元汇率升值对油价下跌的风险影响可以忽略。

表4.29 国际油价与美元汇率价格风险溢出效应检验结果

另一方面，从上涨风险角度（即油价上涨，美元贬值）看，不管是在95%还是99%的置信度下，两个市场之间都不存在任何方向的风险溢出效应。可见，近些年来，虽然美元总体上持续贬值，但就市场风险而言，这种贬值并未给国际原油价格的上涨风险带来显著的推动作用。换言之，尽管国际油价高企导致国际石油市场的主要购者（如中国和印度）的购油额外支出明显增加，但美元持续贬值并不是这些国家支出增加的显著原因。

总体而言，我们需要特别关注美元升值对国际油价走低的风险作用，取积极手段，有效规避市场风险。近些年来，尽管从每日交易的角度而言，美元汇率时有涨落。但总体而言，美元贬值是大趋势，欧元对美元汇率连创历史新高，这种趋势并没有给油价上涨风险产生显著的影响。因此，在这种大环境下，对市场交易者而言，风险溢出效应的实证结果是一个满意的信号。

汇率是怎么回事啊

一．定义： 汇率是一国货币同另一国货币兑换的比率。如果把外国货币作为商品的话，那么汇率就是买卖外汇的价格，是以一种货币表示另一种货币的价格，因此也称为汇价。 二． 汇率的标价方法 确定两种不同货币之间的比价，先要确定用哪个国家的货币作为标准。由于确定的标准不同，于是便产生了几种不同的外汇汇率标价方法。 （一） 直接标价法。又称为应付标价法。是以一定单位的外国货币作为标准，折算为本国货币来表示其汇率。在直接标价法下，外国货币数额固定不变，汇率小组长跌都以相对的本国货币数额的变化来表示。一定单位外币折算的本国货币减少，说明外币汇率已经下跌，即外币贬值或本币升值。我国和国际上大多数国家都彩直接标价法。我国人民币汇率是以市场供求为基础的、单五的、有管理的浮动汇率制度。中国人民银行根据银行间外汇市场形成的价格，公布人民币对主要外币的汇率。 间接标价法。又称为应收标价法。是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。在间接标价法下，本国货币的数额固定不谈，汇率小组涨跌都以相对的外国货币数额的变化来表示。一定单位的本国货币折算的外币数量增多，说明本国货币汇率上涨，即本币升值或外币贬值。反之，一 定单位本国货币折算的外币数量减少，说明本国货币汇率下跌，即本币贬值或外币升值。英国一向使用间接标价法。 （二） 、直接标价法和间接标价法所表示的汇率涨跌的含义正好相反，所以在引用某种货币的汇率和说明其汇率高低涨跌时，必须明确用哪种标价方法，以免混淆。 （三） 美元标价法又称纽约标价法，是指在纽约国际金融市场上，除对英镑用直接标价法外，对其他外国货币用间接标价法的标价方法。美元标价法由美国在18年9月1日制定，目前是国际金融市场上通行的标价法。 三． 汇率的种类 （一） 从制定汇率的角度来考察： 1、 基本汇率。通常选择一种国际经济交易中最常使用、在外汇储备中所占的比重最大的可自由兑换的关键货币作为主要对象，与本国货币对比，订出汇率，这种汇率就是基本汇率。 2、 交叉汇率。制定出基本汇率后，本币对其他外国货币的汇率就可以通过基本汇率加以套算，这样得出的汇率就是交叉汇率，(Goss Rate)又叫做套算汇率。 （二） 从汇率制度角度考察： 1、 固定汇率。即外汇汇率基本固定，汇率的波动幅度局限天一个较小的范围之内。 2、 浮动汇率。即汇率不予以固定，也无任何汇率波动幅度的上下限，而是汇率随着外汇市场的供求变化而自由波动。 （三） 从银行买卖外汇的角度考察： 1、 买入汇率 又叫做买入价，是外汇银行向客户买进外汇时使用的价格。因其客户主要是出口商，帮卖出价常被称作"进口汇率"。 2、 卖出汇率 又叫做卖出价，是外汇银行向客户卖出时使用的价格。因其客户主要是进口商，帮卖出价常被称作"进口汇率"。 买入卖出价是根据外汇交易中所处的买方或卖方的地位而定的。买卖价之间的差额一般为1%~5%左右，这是外汇银行的手续费收益。 3、 中间汇率 它是买入价与卖出价的平均数。报刊报导汇率消息时常用中间汇率 （四） 从外汇交易支付通知方式角度考察： 1、 电汇汇率。 电汇汇率是银行卖出外汇后，以电报为传递工具，通知其国外分行或代理行付款给受款人时所使用的一种汇率。电汇系国际资金转移中最为迅速的一种国际汇兑方式，能在一、二天内支付款项，银行不能利用客户资金，因而电汇汇率最高。 2、 信汇汇率 信汇汇率是在银行卖出外汇后，用信函方式通知付款地银行转会收款人的一种汇款方式。由于邮程需要时间较长，银行可在邮程期内利用客户的资金，故信汇汇率较电汇汇率低。 3、 标汇汇率 标汇汇率是指银行在卖出外汇时，开立一张由其国外分支机构或代理行付款的汇票交给汇款人，由其自带或寄往国外取款。由于票汇汇率从卖出外汇到支付外汇有一段间隔时间，银行可以在这段时间内占用客户的资金，所以票汇汇率一般比电汇汇率低。 （五） 从外汇交易交割期限长短考察： 1、 即期汇率 也叫现汇汇率。它是指买卖外汇双方成交当天或两天以内进行交割时使用的汇率。 2、 远期汇率 它是在未来一定时期进行交割，而事先由买卖双方签订合同，达成协议的汇率。到了交割日期，由协议双方按预订的汇率、金额进行交割。远期外汇买卖是一种预约，是由于外汇购买者对外汇资金需在的时间不同，以及为了避免外汇风险而引时局的。远期汇率与即期汇率相比是有差额的，这种差额叫远期差价。差额用升水、贴水和平价来表示。升水是表示远期汇率比即期汇率贵，贴水则表示远期汇率比即期汇率便宜，平价表示两者相等。 （六） 从外汇银行营业时间的角度考察： 1、 开盘汇率 这是外汇银行在一个营业日刚开始营业、进行外汇买卖时用的汇率。 2、 收盘汇率 这是外汇银行在一个营业日的外汇交易终了时的汇率。 随着现代科技的发展、外汇交易设备的现代化，世界各地的外汇市场连为一体。由于各国大城市存在时差，而各大外汇市场汇率相互影响，所以一个外汇市场的开盘汇率往往受到上一时区外汇市场收盘汇率的影响。开盘与收盘汇率只相隔几个小时，但在汇率动荡的当天，也往往会有较大的出入。 中国和其他国家之间的汇率兑换因为总是变动的，最新的详见：://.boc.cn/cn/common/whpj.html