矿企金价未来走势_矿产金价格

1.最近金价怎么涨的这么厉害

2.什么是黄金租赁？

3.发展循环经济 实现矿产资源可持续开发

4.有什么原因促使金价上涨?

最近金价怎么涨的这么厉害

实际上那些人都是胡说八道。

美联储加息，其目的与缩表一样，就是要收钱，这与QE正好相反。这是有利于美国的事。按说有利于美元世界的事，不应该导致避险抬头。而且特朗普税法有利于企业，有利于美国经济，没理由因此看跌美国经济。就算国会遇阻，但是小事一桩，这同样没有理由触动避险活动。目前亚太虽然美国受挫，但实力尚在，并没有完败。欧洲英国脱欧、西班牙独立闹剧，都不构成避险活动。德国政府动荡，或许有点问题，但毕竟不是主力。所以还是没理由。

目前黄金距离上次从底部上涨已经有一年多了，按说目前是下行周期，也确实，这一轮行情最高也没越过1300，目前虽然在1270-1280涨跌徘徊，但总体还说都是大行情里的小振荡。总体是下行的。这与国内股市一样，就是世界上的大炒家要出货了。但这个出货不是一次出，要振仓，而且也确实盘子太大，一次跑不掉。因此，目前就是下跌大趋势，预计震荡下行还得有几个月呢！如果没有特别的危机爆发，也就这样了。黄金市场历来都是很长的一个涨跌周期，所以不要动辄心理受不了。

什么是黄金租赁？

黄金租赁业务是指银行向符合规定条件的企业租赁出黄金，并按照合同约定收取租赁费用，企业到期归还等额黄金的业务，特别适用于产金、用金、涉及黄金加工、贸易等企业。

由于企业采取租赁的形式，不需要用现金购买黄金，这样可以大大减轻企业现金流的压力，

特别在黄金价格日益高涨的情况下，可以为企业节约大量资金占用成本。

金矿企业租赁黄金的目的是规避将来金价下跌的风险

，而在现在抛售黄金，锁住黄金价格。用金企业预测未来金价会下跌，因此向银行租赁黄金，解决当前生产用金。不管是产金企业还是用金单位，他们的租赁行为，实际上起到对黄金价格的市场交易作用。因此，黄金租赁业务对黄金价格有间接影响。

人民银行有约600吨黄金储备，

从目前黄金市场看，是在增值的，如果央行通过商业银行将黄金转借给客户，还可以获得库存以外的利息率，而且信用风险也相对很小。

另外，针对每个商业银行的客户群不同，他们在国内外市场各有优势。如果银行可以从国外借到黄金，并通过其它银行转借给国内客户，也可以再赚一个利差。

发展循环经济 实现矿产资源可持续开发

发展循环经济是全面落实科学发展观，推动我国经济增长方式转变，实现全面建设小康社会，构筑社会主义和谐社会的一项重要措施，是实现经济又好又快发展的必然要求。矿产资源是人类社会发展的重要物质基础，矿山是国民经济的基础产业。发展矿山循环经济对于整个社会经济发展具有举足轻重的作用。现从对循环经济的认识、矿山发展循环经济的重要性、“灵宝黄金”发展循环经济的做法、发展矿山循环经济的建议和意见等方面进行阐述，仅供借鉴和参考。

一、循环经济及其特征

（一）循环经济的思想认识过程

循环经济的思想萌芽可以追溯到环境保护兴起的20世纪60年代，其中以美国经济学家鲍尔丁提出的“宇宙飞船理论”为循环经济的早期代表。他认为，地球就像在太空中飞行的宇宙飞船，要靠不断消耗和再生自身有限的资源而生存，如果不合理开发资源，破坏环境，就会走向毁灭。然而，在20世纪70年代，世界各国关心的问题仍然是污染物产生后的治理，即环境保护的末端治理方式。20世纪80年代，人们注意到应采用资源化的方式处理废弃物，人们的认识也经历了从“排放废物”到“净化废物”再到“利用废物”的过程。但对于污染物的产生是否合理这个根本性问题，是否应该从生产和消费源头上防止污染产生，大多数国家仍然缺少思想上的洞见和政策上的举措。人们仅仅关注的是经济活动造成的生态后果，而非经济运行机制本身。到了20世纪90年代，特别是可持续发展战略成为世界各国的共识后，源头预防和全过程污染控制才逐步成为西方发达国家环境与发展政策的真正主流。人们在不断探索和总结的基础上，以资源利用最大化和污染排放最小化为主线，逐渐将清洁生产、资源综合利用、生态设计和可持续消费等融为一套系统的循环经济战略。

（二）循环经济的概念

循环经济概念的提法很多，在矿业领域，我们认为，所谓循环经济，本质上是一种生态经济，它要求运用生态学规律而不是机械论规律来指导人类社会的经济活动。与传统经济相比，循环经济的不同之处在于：传统经济是一种由“资源——产品——污染排放”单向流动的线性经济，其特征是高开采、低利用、高排放。循环经济要求把经济活动组织成一个“资源——产品——再生资源”的反馈式流程，其特征是低开采、高利用、低排放。所有的物质和能源要能在这个不断进行的经济循环中得到合理和持久的利用，以把经济活动对自然环境的影响降低到尽可能小的程度。

（三）循环经济的特征

循环经济在经济活动中主要体现在三个层面上：企业层面（小循环）、区域层面（中循环）、社会层面（大循环）。

循环经济主要有三大原则，即“减量化、再利用、资源化”原则，每一原则对循环经济的成功实施都是必不可少的。

减量化原则针对的是输入端，旨在减少进入生产和消费过程中物质和能源流量。换句话说，对废弃物的产生，是通过预防的方式而不是末端治理的方式来加以避免。

再利用原则属于过程性方法，目的是延长产品和服务的时间强度。也就是说，尽可能多次或多种方式地使用物品，避免物品过早地成为垃圾。

资源化原则是输出端方法，能把废弃物再次变成资源以减少最终处理量，也就是我们通常所说的废品的回收利用和废物的综合利用。资源化能够减少垃圾的产生，制成使用能源较少的新产品。

二、发展矿业循环经济的重要性和必要性

我国当前的矿产资源现状需要发展循环经济。据有关资料显示，目前，我国92%以上的一次能源、80%的工业原料、70%以上农业生产资料和30%的生产生活用水都是源于矿产资源。总体上讲，我国矿产资源总量大、品种全，已发现的矿产171种，探明资源总量约占世界的12%，居于世界第3位。如果按人均计算，我国人均矿产资源的拥有量只有世界平均水平的58%，居53位。

从资源的特点分析，主要是一般矿产资源相对丰富，大宗资助战略性矿产较为短缺。贫矿多、富矿少，共伴生矿床多、单一矿床少，大中型矿床少、小型矿床多。

从资源的利用方面分析，据统计，我国共伴生矿产资源综合利用率不到20%，矿产资源总回收率只有30%，而国外先进水平平均在50%以上。并且，随着我国经济社会发展进入全面建设小康的新阶段，工业化、城镇化、市场化、国际化的步伐加快，我国资源消耗大幅增加，供求矛盾日益突出，保有资源储量下降，对外资源依存度不断提高，全国近200个矿业城市中有47座资源枯竭，400多个大中型矿山中有一半以上为资源重度和中度危机矿山，面临着经济转型和社会稳定的问题。

这些情况也引起了国家***广泛和高度关注。总理曾经明确指出：“当今中国最大的政治问题是台湾问题，最大的经济问题是资源问题，资源已经成为经济发展的严重瓶颈。”

总体上讲，目前的资源利用情况令人堪忧。如果矿产资源开发利用继续沿用传统高消耗、高能耗、高污染的粗放型开发利用方式，必然对我国现有的资源和生态环境造成更大的浪费和破坏，严重阻碍我国国民经济的健康发展。为从根本上解决这一深层次矛盾，矿业开发必须尽快告别传统模式，走循环经济之路。

三、发展矿业循环经济的定位

循环经济是一门集经济、技术和社会于一体的系统工程，科学和严格的管理是推行循环经济的重要条件。建立完善促进循环经济的法律规范、相关制度、办事规则、操作规程十分必要。

（一）矿业开发走循环经济之路，应构建五大体系

1.理论创新体系方面

要加强研究，构建矿业开发的循环经济理论体系。矿产资源是非再生资源，具有有限性和消耗不可逆性。因而，矿业开发应该对资源的勘查、开发、利用及矿业产品消费等多个环节的资源经济学行为进行深入研究，在遵循“减量化、再利用、再循环”原则的基础上，构建矿业开发特有的循环经济理论体系。

2.法律法规体系方面

建立完善有关的法律、法规，构建矿业开发的循环经济法律体系。矿业开发涉及勘查、开发、利用、消费等诸多方面，因而应建立配套的法律、法规。根据我国国情，借鉴国外在矿业和循环经济立法方面的经验，建立矿业开发循环经济法律体系，为矿业开发走循环经济之路提供法律依据和保障。

3.科技创新体系方面

加大科技投入，提高技术装备水平，构建矿业开发的循环经济技术体系。循环经济必须依靠科学技术进步，要加大科技投入，积极研究新技术、应用新工艺、选用新设备和新材料，加强技术集成，逐步提高矿产资源开采、利用、资源回收的技术装备水平。通过技术引进、消化吸收和开发研究，逐步形成和完善拥有自主知识产权的矿产资源勘查、开发、利用的技术体系，推动矿业开发的可持续发展。

4.资源优化配置体系方面

矿产资源的国家属性决定了政府对矿产资源进行优化配置的责任和作用。资源优化配置体系以充分发挥资源效益、减少环境污染、有利于发展区域多元矿业经济为指导，建立专家建议、政府引导、社会支持、企业响应的资源优化配置体系。资源配置包括行业间的矿山资源配置，矿业开发所需的外部资源配置，优质矿山与优势企业配置等等。

5.企业文化创新体系方面

为了提高矿产资源的经济效益、社会效益、环境效益和资源效益，矿业企业在强调依靠科学技术进步的同时，要把体制、制度、管理和企业文化通盘考虑，注重观念创新和生产方式变革，建立先进的企业文化创新体系。

（二）矿业企业发展矿业循环经济的有效途径

（1）科学合理的设备设计、生产设计，减少有毒有害原料使用，是推行循环经济的基本要求。

为了推行循环经济，要以实行绿色设计作为起点，在生产设计中就把经济效益、社会效益和环境效益统一起来，充分注意到物质的循环利用。要尽量采用标准设计，使一些装备便捷地升级换代，而不必整机报废。在产品使用生命周期结束以后，也便于拆卸和综合利用；同时在生产设计中，尽量使之不产生或少产生对人体健康和环境的危害影响；不使用或尽可能少使用有毒有害的原料。

（2）推行清洁生产、节约和综合利用能源，是推行循环经济的重要组成部分。

在生产过程中，要积极主动防治工业污染，大力推行清洁生产，使污染物消除在生产过程中，以零排放为目标，使废弃物资源化、减量化和无害化，把有害环境的废弃物减少到最低限度，达到治理污染和改善环境的目的。

（3）建立绿色技术体系，是推行循环经济的有力举措。

针对消除污染的环境工程技术、废弃物再利用的资源化技术、矿产资源综合回收利用技术、尾矿再利用技术等课题进行相关研究，并将研究成果及时在生产中推广应用。

四、“灵宝黄金”在发展循环经济中的所为

（一）我国黄金行业的特点

黄金行业在中国整个矿业中是一个小行业，受多年来行政区划及管理体制的影响，形成黄金资源严重分割，重复建设，小矿连片，缺乏规模经济格局。由于矿山规模小，技术和管理落后，效率低，效益差，在金价低迷的情况下，抗风险能力较弱，缺乏国际市场竞争力。随着金价逐步走出低谷，目前在中国，仍旧保留了1000家以上的黄金企业，其中很多黄金矿山企业规模小、负债重、效益差、竞争力弱。而中国黄金企业全年的黄金产量，可能就是世界一家大的黄金公司一年的产量。从产业来看，有很多的小企业事实上仍旧挣扎在后续发展不足的境地。矿权和企业的地方分割，使得在同一产金基地，多家黄金企业重复投资，恶性竞争，纠纷不断。

（二）“灵宝黄金”的发展现状

灵宝的黄金生产历史悠久。起于宋朝，盛于明朝，1964年国家在灵宝小秦岭地区开展大规模地质找矿工作，1975年开始工业开采，1976年地方黄金生产拉开序幕，1984年以来产金连续稳居全国产金县第2位。曾经一段时期，灵宝黄金产业在国家政策的指导下，国家、地方、集体、个人一起上，一度出现开采无序、资源浪费严重的局面。2002年，灵宝市委、市政府为改变这种现状，首先整合了地方有较好效益的枪马金矿、崟鑫金矿和黄金冶炼厂，成立了灵宝黄金股份有限公司，为进一步发展循环经济提供了良好条件。

公司成立以后，积极学习其他领先的黄金企业，在做好内部整合的同时，放眼于全国有成矿前景的区域，积极考察有成矿条件的地区，收集矿权和黄金企业信息。通过几年的投资考察，在全国逐步建立了进一步发展和扩张的基地。目前，已经在内蒙古、新疆、江西、甘肃等省（区）取得了1000多平方千米的探矿权，生产规模、公司资产、经济效益成倍增长，以较强的实力跻身全国五大黄金企业，为做大做强中国黄金事业进一步贡献力量奠定了基础。

（三）“灵宝黄金”发展循环经济的尝试

1.综合回收有价元素

根据小秦岭金矿田的矿石特性，不断研究冶炼技术和生产工艺，实现了综合回收银、铜、硫、铅等多种元素。目前，日处理精粉700吨，今年即将达到900吨。形成了年冶炼黄金10吨、白银30吨、电解铜近1万吨、工业硫酸16万吨的生产能力。电解铜、硫酸、白银等副产品在销售收入中所占比例接近30%。生产出的电解铜作为地方一家铜箔厂的主要原料，工业硫酸为地方及其周边地区化工企业提供了原料保障。

2.降低矿山贫化率

在采矿生产中相继探索、采用了岩爆防治技术、悬臂梁和前探梁相结合支护技术、缓倾斜薄矿脉开采等先进适用技术。枪马分公司针对倾角＞50°的矿体，研究出一种新的采矿方法——垂直分幅式沟堑采矿法，它具有三大优点：采出矿速度快、采矿费用低、贫化率低，在101脉3号采场实验后，单采场比全面法可节约采矿费86.9万元。完成了《直接顶不稳定的缓倾斜极薄矿体采矿法》的研究报告，其优点是：大量废石不出坑，降低了采选成本；并能充填于采空区，对采空区进行了处理；采用分层爆破，大大降低了贫化率，提高了入选品位。

3.提高矿山选矿回收率

2004年，投资500万元对所属的枪马金矿分公司、崟鑫分公司的选厂进行了技术改造，使选矿工艺流程由原来的汞选+浮选改为了重选+浮选工艺流程。改造后根除了环境污染；使规模由原来日处理800吨增加到1000吨，相当于新建一个日处理200吨选厂；选矿回收率也由原来的90%提高到92.3%。

2005年，投资60多万元完成了崟鑫金矿分公司500吨/日选厂2号球磨机的更新改造，使设备运转率比过去提高2%，每处理1吨矿石维修成本下降0.5元，按年处理矿石22万吨计算，年节约费用11万元。

4.开发低品位矿石

在新疆，对一些老矿山遗留下来的低品位矿石及尾矿进行了堆浸实验，年堆浸矿石60万吨，取得的效果被自治区黄金局作为经验推广。

在资源拓展上，全面启动低品位矿石开挖。在灵宝区域，组织力量对渣坡中有价值的废弃金矿石进行开发利用，对一些废弃老坑口进行回采和残采，仅2005年就开发低品位矿石5万多吨，成效明显。

5.加强矿山地质灾害治理

对小秦岭矿区采用原位清理、修建挡墙、削坡压实等治理措施对矿区废渣堆进行了治理，治理规模57.6万立方米；采用覆土造田措施对矿区现有尾矿库进行了治理，治理规模28.7万立方米。对平整后的土地种植了优质经济树种苹果树，既及时做好了植被的恢复工作，有效地遏制了矿山的水土流失，又达到了绿化目的，还可在将来为企业创造一定的经济收入。

此外，对黄金冶炼分公司冶炼的废渣通过渣样化验，确定其中还存有进一步利用的价值，目前，选择了合适的位置按环保要求标准集中堆放。同时，对渣样通过不同实验进行再利用研究，待有了一定规模和技术进一步提高的时候，再进行处理。

（四）“灵宝黄金”发展循环经济存在的困难

当然，经过几十年的开发，老矿山开采深度越来越大，甚至达到数千米以下，由此而带来开采难度加大、开采条件恶化、生产效率降低、成本增加等一系列难题，已成为矿业发展的重要瓶颈问题。因此，大力发展深部及复杂矿体的安全、高效采矿综合技术已迫在眉睫。应通过科技攻关，解决难采矿床的一系列重大技术难题，建立起难采矿床安全、高效开采的综合技术体系。

五、发展黄金行业循环经济的几点想法和建议

（1）不利的资源禀赋与较重的矿业税费共存。我国企业整体税负在世界排名前列，企业负担较重。而黄金企业风险相对较大，矿业税费偏重。采掘业税赋（主要包括：增值税、所得税、资源税、矿产资源补偿费、城建税、土地使用税、营业税、教育费附加、资源税外的销售税金以及其他税费）高达销售收入的12%左右，而全国工业总体税负水平为7%左右。建议国家从扶持产业发展角度出发，要留给黄金企业充分的发展空间。只有纳税主体不断地发展，国家税收收入才能进一步提高。

（2）从产业的角度，国家需要通过政策和制度安排，为提高黄金行业集中度提供宏观的支持。进一步加强和引导黄金企业的市场化，打破地域分割，为提高行业的集中度破除障碍，为企业能够从循环经济、可持续发展角度考虑问题，制定系统、长远的开发方案奠定基础。

（3）此外，资源和矿山管理部门应在法律制度、经济政策、行政管理各层次，使公益性地质调查、商业性矿产勘查、矿产开发利用各环节体现循环经济理念，把综合勘探、综合开发、综合利用工作做实。恢复对矿产资源开发利用的“三率”监督管理，加强矿产资源储量管理，建立综合利用评价体系，落实激励政策，为黄金企业创造更为宽松的发展环境。

有什么原因促使金价上涨?

你好，下面的解释希望对你有用！

对于大多数中国人而言，黄金交易显然是陌生的。也仅仅是近两年开始，国内投资市场才逐渐出现黄金的身影。黄金的保值作用无庸置疑，不过，国际商品交易市场中黄金的交易价格，究竟受哪些因素的影响，很多人恐怕并不了解。

事实上，美元汇率，石油价格，各国央行以及国际机构的买卖，对金融商品的投资需要，国际股价的影响，工业需求的增减都在不同程度上影响着黄金价格走势。

需求、供给决定金价

黄金究其本质是一种商品。既然如此，黄金价格的变动也自然遵循最基本的经济规律。从本质上说，黄金的价格仍然是由供给和需求决定的。

中国银行黄金交易员蔡振玮分析，由于前些年金价比较低，使得全球范围内投资金矿的积极性不高，因而黄金产量这几年均呈下降态势。加上罢工等其他因素，全球最大的黄金生产国南非2005年的产量更是降到了75年来的低点。而另一面，全球对黄金的需求却放量激增，供应减少，需求增加，推动黄金走势连创新高。

通常我们所说的黄金需求，包括一般的工业需求和非工业需求两个方面。按照银河证券研究中心田书华的分析，目前全球对黄金的工业需求只占总需求的10%左右，相应的，非工业需求所占比重则达到90%，占了大头。

黄金的非工业需求中，主要包括三个方面，第一是各个国家央行的黄金储备需求，其次是居民首饰消费需求，第三则是投资需求。从最近几年的情况来看，这三个方面的需求，都在快速增加。就在黄金价格连续突破新高的2005年下半年，世界黄金协会公布的数据显示，2005年下半年，全球黄金投资需求增长了56％，除印度外，其他主要黄金首饰市场的需求都呈现增长态势，中国同比增加了9％，美国则增长了3％。

同时，各国央行也陆续出手增加黄金储备。俄罗斯、阿根廷、南非等国的央行在去年11月宣布，决定增加黄金储备。而欧洲15国央行则于2004年签署了黄金销售协议，规定在未来的5年内，每年出售黄金数量不得超过500吨。这些举措将各国对黄金的需求控制在一定范围之重，致使欧洲国家的黄金储备不减反增，从而令欧洲央行6年来的黄金抛售趋势得到了扭转。

最近国际媒体，比如《华尔街日报》以及《经济学人》均载文认为，中国正在进行的人民币改革，将促使央行增加黄金储备。和许多国家一样，中国过去也面临外汇储备过于单一的问题，因而将外汇储备从单一美元向多元化储备过渡也是大势所趋。正因为如此，市场预期，中国对黄金所产生的巨额需求，将成为未来推动黄金价格上涨的动因之一。

从过去的历史经验来看，每一次全球经济格局调整的时候，黄金的流动格局就会发生变化，而且，越是国际货币体系不稳定的时候，黄金的货币功能和战略保值功能就表现得越充分。

到2005年底，我国外汇储备已突破8000亿美元，而黄金储备却只有600多吨，只占外汇储备的1.1％，这不仅仅是中国的风险，也是全球货币体系的风险。根据我国的国民经济总量，一般的国际经验认为，官方黄金储备中短期至少应该达到意大利和瑞士的水平，即2500吨左右；长期至少应增加到德国、法国的水平，即3000吨以上。从这个意义上来说，中国对黄金的需求量还有很大的提升空间。

“三金”互相角力

黄金、美金（美元）以及黑金（石油）并称为“三金”。通常而言，“三金”的走势具有很强的关联性。在过去的几十年中，黄金的走势和美元保持非常明显的负相关关系，而石油和黄金的价格长期以来一直保持明显的正相关关系，而且两者波动趋同。

不过令人疑惑的却是，美元和黄金此消彼长的关系，在去年受到了“挑战”。受到美元加息的影响，2005年，美元止住了下跌的步伐，反弹了8%左右，而与此同时，黄金和美元竟然步调一致，走势一路上窜，连破新高。

这一古怪现象激起了国外学术界激烈的讨论，有人甚至认为，美元和黄金长期以来的“竞争”关系宣告结束。不过，大多数人仍然认为，美元和黄金的“跷跷板”关系没有改变。

原因是导致美元贬值的长期因素，也就是美国贸易赤字问题和低储蓄率的问题仍然制约着美元，长远来看，美元长期走弱的形式并没有得到改观。从2006年来看，美联储的货币紧缩政策可能结束，联邦基金利率可能会维持在5%左右的区间内，同时在美国经济的下滑过程中还可能会遭遇降息的风险，因而美元在接下来的一年可能将得不到美国货币政策的支持。

同时随着欧洲经济的复苏，欧元利率的调整也可能会减小美元与欧元之间的息差，从而减少美元资产的吸引力，导致美国资本净流入的减少，不利于美元走强。换句话说，尽管美元在2005年止跌回升，但市场对其长期走弱的预期并未改变。从这个角度而言，黄金的上涨和美元的暂时上涨只是短暂的“邂逅”，两者更长久的关系还是一如从前的负相关关系。

另一个方面，黄金和石油价格的关系也一直保持同步。这主要是因为通常原油价格的上涨，会导致通货膨胀，而一旦存在通货膨胀的预期，国际资金就会试图寻找避风港。黄金由于其出色的保值功能，尤其被青睐低风险的资金所关注，因而对黄金需求的增加，将会抬高黄金的价格。这就是为什么黄金和石油价格往往保持同步关系的原因。从这个角度说，2006年黄金价格的走势，也将很大程度上取决于石油价格的走势。

国际资金走向风向标

另一个影响黄金价格的重要因素，就是国际资金的走向。

作为一种具有良好货币属性的投资工具，黄金成为众多国际投资机构，用来对冲信用货币风险的工具，有时也作为直接投资的对象。国际黄金最大的集散地伦敦市场，每天的场外交易量约为71亿美元，纽约商品交易所的日交易量为28亿美金，其次东京商品交易所的交易量也达到了20亿美元，我国上海黄金交易所的9999和9995黄金的成交量也在逐步增长，显示在商品市场中，黄金期货和现货都是一个成熟和活跃的投资品种，同时也越来越受到投资基金的关注。

截止到2006年1月3日为止，纽约商品交易所的黄金基金多头持仓量达到了15.1万手，约469.7吨，占总持仓的46%。国际投资基金大面积地投入到黄金中来，这给黄金市场带来越来越多的不确定性。在基金巨大多空头寸的“翻炒”之下，黄金价格的中短期走势往往会脱离正常的价格决定因素，陷入非理性的市场繁荣和萧条。很多专家认为，近两年来黄金的惊人涨幅，国际资金在其中功不可没。

自1982年以来，黄金价格在一度突破每盎司500美元关口后，整个20世纪90年代基本上一路走低。这主要是由于当时黄金的回报率仅为1%~2%，低于同期美国国债4%~5%的回报率。这促使各国央行纷纷通过沽出黄金、买入美国国债来获利。

1998年以前，黄金价格下滑的一个主要原因，是20世纪90年代股市疯狂上涨，引起全球性的对纸面财富的过度痴迷。人们沉醉于单边上扬的股市，全球资金大力追捧，连各国中央银行也认为黄金是一种不能带来利息反而占用大量仓储成本的储备，以至于欧洲的许多央行纷纷减持黄金，在国际市场进行拍卖。同时，金矿企业为了防止金价下跌，在国际市场上远期卖出还没挖出地面的未来黄金产量，也打压了黄金价格。

黄金的这一波向下行情在1998年终止，其后美国股市泡沫日增，伴随着美国股市泡沫的破灭，金价开始了强劲的反弹，并且连连创下新高。

有若干分析人士透露了这样一个信息，他们认为美国以及欧盟经济体均存在基本面问题，比如美国的储蓄率不足，欧盟的人口老龄化，和养老金短缺问题。投资者担心，这些国家会被迫增加货币供应量，从而使全球经济受到影响，美元，欧元也会受到冲击。因而国际投资者认为，黄金将成为值得信赖的国际硬通货。而事实上，只要全球资金的一小部分转向投资黄金，就足以引起黄金价格巨幅的上涨。

许多基金为了分散投资风险，实现投资多样化而投资于黄金，这也是黄金价格上升的直接原因之一。一些银行还新成立了针对黄金的交易所交易基金，1995年以来仅仅这种新型基金持有的黄金已经达到420吨，接近世界最大金矿公司Newmount两年的产量。

黄金和股市的关系

短短几年间，黄金价格缘何连破新高，甚至达到了25年来的高点？黄金价格——这一检测国际货币市场是否发生价格扭曲的最佳指标，向我们传达的信息再清楚不过了——国际货币价格体系发生了扭曲。而这一信息的背后，还透露着更重要的投资讯息。由于黄金价格和股市的涨跌通常存在反向相关关系，因而我们也许能从黄金的走势中找到一些投资的“灵感”。

为什么这么说呢？我们来看被称为发钞国的美国。在过去一年中，美联储不断的提高短期利率，但同时又在过量的增发货币——相当一部分美国经济学家认为，这就是为什么黄金价格比4年前上涨了80%的原因。同时，也正因为美国扩张性的货币政策，不经意间引起了石油价格泡沫。而后果就是，国际资金的观望气氛浓郁，资金在不能理智判断未来的情况下，选择了黄金作为避风港。

国际资金的举棋不定，直接影响到美国股票市场，以及全球股票市场的表现。3年前，美国股市开始进入小牛市。从基本面来看，3年多以前，标准普尔500的平均市盈率是26倍，而如今，标准普尔指数上涨了60%，但是其市盈率却跌到了19倍。与此同时，企业利润一直在持续增长，而且远远超过了市场的预测。

股价上涨，企业利润上涨，但是市盈率却下降了，换句话说，目前美国股市的表现应该更好，涨幅应该更高，股票市场理应欣欣向荣才对。究竟是什么阻碍了股市的繁荣呢？事实上，市场并不缺乏推动股市走高的资金，市场缺乏的是投资意愿，不明朗的经济前景阻碍了资金进入股市的步伐。结果就是部分避险资金聚集在黄金投资中，从而将黄金价格推高。投资者可以很容易依据黄金的价格，判断国际资金对于股票市场的看法。

黄金不仅是判断货币市场是否扭曲的最佳指标，同时也是判断投资机会是否到来的绝佳指标。一旦经济气候转好，投资方向明朗，那么追逐收益率的资金必然会转向其他投资，这一规律在过去的历史中也反复得到验证。毕竟，黄金的正常收益率要低于国债，当市场中的不确定因素消退之后，黄金的需求必然下降。换言之，如果黄金价格进入下跌通道，对投资者来说，也就意味着股票市场投资机会的降临。